Thị trường tuần qua 17-22/8: Dầu, vàng tăng mạnh, chứng khoán chịu sức ép

Dầu thô tiến sát 95 USD/thùng

Dầu là một trong những điểm nóng nhất của thị trường tuần qua khi giá tăng trong cả 5 phiên giao dịch, đánh dấu tuần tăng thứ hai liên tiếp. Chốt phiên cuối tuần, dầu Brent đạt 94,39 USD/thùng, tăng 6,39% trong tuần, trong khi dầu WTI lên 87,06 USD/thùng, tăng 5,66%. Đây cũng là mức cao nhất của cả hai chuẩn dầu kể từ ngày 24/7.

Đà tăng bắt đầu từ phiên 17/8 khi dầu tăng gần 3% do đàm phán Mỹ - Iran bế tắc. Sang ngày 18/8, giá tiếp tục đi lên sau khi Iran tuyên bố lập trường cứng rắn hơn và tiếp tục đóng cửa eo biển Hormuz, trong khi Mỹ loại trừ khả năng gia hạn thỏa thuận ngừng bắn. Ngày 19/8, dầu lên mức cao nhất trong gần 4 tuần sau khi UAE tuyên bố đình chỉ mọi giao dịch thương mại, tài chính với Iran. Đến ngày 20/8, giá tăng hơn 2% sau cảnh báo của Tổng thống Mỹ Donald Trump về các biện pháp trừng phạt đối với những quốc gia hỗ trợ Iran. Phiên 21/8, dầu tiếp tục tăng sau khi Washington đe dọa áp dụng các biện pháp trừng phạt khắc nghiệt đối với Tehran.

Rủi ro nguồn cung đang trở thành yếu tố quyết định đối với thị trường dầu. Hoạt động vận chuyển qua eo biển Hormuz vẫn thấp hơn bình thường, trong khi xuất khẩu dầu của Iran trong tháng 8 chỉ còn khoảng 534.000 thùng/ngày, thấp hơn đáng kể so với mức trung bình 1,4 triệu thùng/ngày năm 2025. Trong lĩnh vực lọc hóa dầu, chênh lệch giá diesel Mỹ so với dầu thô lần đầu vượt 100 USD/thùng, lên kỷ lục 102,20 USD/thùng, trong khi sản lượng lọc dầu toàn cầu tháng 7 thấp hơn cùng kỳ khoảng 5 triệu thùng/ngày. Tồn kho sản phẩm chưng cất của Mỹ cũng xuống mức thấp nhất trong tháng 8 kể từ năm 1996.

Triển vọng dầu trong thời gian tới vẫn rất khó đoán. Nếu căng thẳng Mỹ - Iran hạ nhiệt và hoạt động vận chuyển qua Hormuz được khôi phục, giá có thể giảm nhanh. Ngược lại, nếu nguồn cung Trung Đông tiếp tục bị gián đoạn nghiêm trọng, kịch bản Brent vượt 100 USD/thùng sẽ trở thành rủi ro đáng chú ý. Trong ngắn hạn, vùng 90–95 USD/thùng được xem là vùng giá phù hợp với trạng thái giằng co hiện nay.

Vàng vượt 4.600 USD/ounce, hướng tới mốc 4.700 USD

Nếu dầu phản ánh rủi ro nguồn cung, vàng lại phản ánh nhu cầu trú ẩn trước bất ổn địa chính trị, tài khóa và tiền tệ. Giá vàng thế giới đã tăng hơn 5% trong tuần, ghi nhận tuần tăng thứ ba liên tiếp. Chốt phiên 21/8, vàng giao ngay đạt 4.623,94 USD/ounce, tăng khoảng 2,4% trong ngày và có thời điểm lên 4.631,99 USD/ounce, cao nhất trong hơn 3 tháng. Vàng tương lai Mỹ đóng cửa ở 4.680,60 USD/ounce.

Đáng chú ý, vàng đã tăng rất mạnh trong tháng 8, từ vùng 4.000-4.100 USD/ounce đầu tháng lên khoảng 4.624 USD/ounce vào ngày 21/8. Giá cũng vượt đường trung bình động 200 ngày quanh 4.513 USD/ounce, củng cố tín hiệu kỹ thuật tích cực và đưa 4.700 USD/ounce trở thành ngưỡng mà thị trường đang theo dõi. Vùng 4.500 USD/ounce hiện được xem là hỗ trợ quan trọng.

Đồng USD suy yếu, nhu cầu phòng vệ trước rủi ro tài khóa Mỹ và bất ổn tại eo biển Hormuz đang hỗ trợ kim loại quý. PMI tổng hợp sơ bộ của Mỹ tháng 8 đạt 56 điểm, cao nhất trong hơn 4 năm, cho thấy hoạt động kinh tế vẫn mở rộng, dù PMI sản xuất giảm xuống mức thấp nhất 5 tháng. Thị trường hiện vẫn nghiêng về khả năng Fed giữ nguyên lãi suất trong tháng 9, trong khi một số quan chức Fed cảnh báo khả năng tăng lãi suất nếu lạm phát tiếp tục cao.

Một yếu tố khác được giới đầu tư chú ý là việc Bộ Tài chính Mỹ tăng gấp đôi quy mô một số đợt mua lại trái phiếu dài hạn, từ 2 tỷ USD lên ít nhất 4 tỷ USD mỗi đợt, đối với các kỳ hạn 10-20 năm và 20-30 năm. Động thái này từng khiến lợi suất trái phiếu dài hạn giảm trong ngắn hạn, nhưng đồng thời làm nổi bật lo ngại về khả năng kiểm soát nợ công Mỹ, vốn đã vượt 40.000 tỷ USD. Những vấn đề này có thể tiếp tục gây sức ép lên USD và tạo môi trường thuận lợi cho vàng.

Tuy nhiên, đà tăng quá nhanh cũng khiến nguy cơ chốt lời gia tăng. Các chỉ báo động lượng đang ở mức cao và thị trường có thể xuất hiện một nhịp điều chỉnh hoặc tích lũy. Nhu cầu mua vàng của các ngân hàng trung ương vẫn là động lực dài hạn quan trọng.

Chứng khoán toàn cầu chịu sức ép

Trái ngược với vàng, chứng khoán toàn cầu kết thúc một tuần đầy biến động khi lợi suất trái phiếu tăng và giá dầu leo cao làm gia tăng lo ngại về lạm phát. Theo Reuters, chỉ số Nikkei của Nhật Bản giảm khoảng 4% trong cả tuần, trong khi STOXX 600 của châu Âu giảm 1%.

Tại Mỹ, các chỉ số chính hồi phục trong phiên 21/8 nhưng không đủ bù đắp mức giảm của những phiên trước. S&P 500 tăng 0,4% lên 7.674,37 điểm, Dow Jones tăng 1% lên 53.277,01 điểm và Nasdaq Composite tăng 0,4% lên 26.180,45 điểm. Tuy nhiên, tính chung cả tuần, S&P 500 giảm 1,4%, Dow Jones giảm 0,8% và Nasdaq giảm 2,1%. Russell 2000 giảm 1,6% trong tuần.

Sức ép lớn nhất đối với cổ phiếu đến từ thị trường trái phiếu. Lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm tăng lên khoảng 4,73%, trong khi những lo ngại về nợ công, lạm phát và khả năng Fed duy trì chính sách tiền tệ thắt chặt khiến định giá cổ phiếu trở nên kém hấp dẫn hơn. Giá dầu tăng cũng làm gia tăng nguy cơ lạm phát, qua đó làm giảm kỳ vọng về khả năng nới lỏng tiền tệ.

Đáng chú ý, thị trường đang bước vào tuần quan trọng với bài phát biểu của Chủ tịch Fed Kevin Warsh tại hội nghị Jackson Hole và các dữ liệu lạm phát mới của Mỹ. Bên cạnh đó, kết quả kinh doanh của Nvidia được giới đầu tư đặc biệt quan tâm vì có thể cho thấy liệu động lực tăng trưởng từ trí tuệ nhân tạo có đủ mạnh để duy trì đà tăng của nhóm công nghệ hay không.

Sự đối lập giữa chứng khoán và vàng cho thấy khẩu vị rủi ro trên thị trường đang suy giảm. Khi dầu tăng và lợi suất trái phiếu ở mức cao, nhà đầu tư phải đối mặt đồng thời với nguy cơ lạm phát và chi phí vốn tăng. Điều này tạo môi trường bất lợi cho cổ phiếu, trong khi lại củng cố sức hấp dẫn của vàng như một tài sản phòng thủ.

Cao su tăng mạnh

Thị trường cao su có một tuần tích cực khi giá cao su kỳ hạn Nhật Bản ghi nhận mức tăng hàng tuần lớn nhất trong 5 tháng. Hợp đồng cao su giao tháng 1 trên Sở giao dịch Osaka tăng 0,6 yên, tương đương 0,14%, lên 439 yên (2,76 USD)/kg. Tính cả tuần, hợp đồng này tăng 4,4%, mức tăng mạnh nhất kể từ tuần kết thúc ngày 3/4.

Tại Trung Quốc, hợp đồng cao su giao tháng 1 trên SHFE tăng 150 nhân dân tệ, tương đương 0,82%, lên 18.500 nhân dân tệ (2.752,69 USD)/tấn. Hợp đồng cao su butadien tháng 10 giao dịch sôi động nhất tăng 100 nhân dân tệ, tương đương 0,69%, lên 14.625 nhân dân tệ/tấn.

Động lực chính đến từ nhu cầu công nghiệp của Trung Quốc. Sản lượng lốp xe cao su nước này tháng 7 tăng 8,1% so với cùng kỳ năm ngoái, đạt 102,66 triệu chiếc. Sản lượng cao su tổng hợp tăng 7,6% lên 792.000 tấn, trong khi sản lượng lũy kế 7 tháng tăng 6,5% lên 5,43 triệu tấn. Giá dầu tăng cũng hỗ trợ cao su tự nhiên do cao su tự nhiên cạnh tranh trực tiếp với cao su tổng hợp có nguồn nguyên liệu từ dầu thô.

Trên SICOM, hợp đồng cao su kỳ hạn tháng 11 được giao dịch lần cuối ở mức 229,3 cent Mỹ/kg, tăng 0,7% tính đến 07:00 GMT.

Khí tự nhiên hướng tới tuần tăng thứ hai

Giá khí tự nhiên kỳ hạn của Mỹ cũng duy trì xu hướng tích cực. Hợp đồng tháng 9 trên NYMEX tăng 4,4 cent, tương đương 1,6%, lên 2,78 USD/triệu BTU và cũng tăng 1,6% tính từ đầu tuần.

Tại châu Âu, giá khí đốt tại Hà Lan và Anh tăng nhẹ lên mức cao nhất trong 5 tháng do đàm phán Mỹ - Iran thiếu tiến triển và thị trường chuyển sự chú ý sang mức dự trữ khí đốt thấp của khu vực.

Đường hạ nhiệt sau khi lên đỉnh hơn một năm

Giá đường kỳ hạn ICE giảm nhẹ trong phiên 21/8 sau khi đạt mức cao nhất trong hơn một năm ở phiên trước. Đường thô giảm 0,8% xuống 17,38 cent/pound vào lúc 12:20 GMT, sau khi có thời điểm đạt 18,26 cent/pound vào ngày 20/8.

Thị trường chịu tác động trực tiếp từ quyết định của Ấn Độ, nhà sản xuất đường lớn thứ hai thế giới, cho phép nhập khẩu miễn thuế 1 triệu tấn đường thô từ nay đến ngày 31/10 nhằm hạ nhiệt giá đường trong nước. Trong khi đó, triển vọng nguồn cung toàn cầu vẫn chịu nhiều rủi ro do hạn hán ở châu Âu, sản lượng Brazil giảm bởi mưa quá nhiều trong tháng 6 và nguy cơ khô hạn hơn tại châu Á do El Nino.

Giá đường trắng giảm 0,5% xuống 537,70 USD/tấn, sau khi lập mức cao nhất kể từ tháng 3/2025 là 566,80 USD/tấn trong phiên trước. Việc giá không thể duy trì trên 18 cent/pound khiến thị trường có xu hướng chờ thêm dữ liệu về vị thế của các nhà giao dịch trước khi xác định hướng đi mới.

Ca cao giảm nhưng vẫn hướng tới tuần tăng

Giá ca cao London giảm 1,3% xuống 4.280 bảng Anh/tấn nhưng vẫn hướng tới mức tăng 2% trong cả tuần. Tại New York, ca cao giảm 1% xuống 6.002 USD/tấn.

Thị trường đang theo dõi sát các quy định chống phá rừng mới của Liên minh châu Âu. Bờ Biển Ngà, nhà sản xuất ca cao lớn nhất thế giới, cho biết đã sẵn sàng cho các quy định mới, nhưng các nhà xuất khẩu và người mua cảnh báo hệ thống kiểm tra tuân thủ dự kiến ra mắt vào tháng tới có thể làm gián đoạn hoạt động mua và xuất khẩu. Nếu việc tuân thủ gây ách tắc các lô hàng Tây Phi sang châu Âu, lượng tồn kho ca cao trên ICE có thể tiếp tục giảm.

Cà phê đồng loạt giảm

Cà phê là một trong những nhóm hàng hóa giảm mạnh trong phiên cuối tuần. Giá Robusta giảm 2,4% xuống 3.635 USD/tấn, trong bối cảnh tồn kho trên thị trường tăng và giới giao dịch theo dõi sát vụ thu hoạch tại Việt Nam, quốc gia sản xuất Robusta hàng đầu thế giới.

Giá Arabica giảm 1,5% xuống 3,2475 USD/pound, tiếp tục đi xuống từ mức cao nhất trong một tháng đạt được hôm 19/8. Vụ thu hoạch cà phê Colombia không bị ảnh hưởng đáng kể bởi trận động đất mạnh 7,4 độ Richter hồi đầu tháng, trong khi người trồng cà phê cho rằng El Nino mới là mối đe dọa lớn hơn đối với triển vọng sản xuất.

Diễn biến giá một số hàng hóa: