Ngày 13/10, Bộ phận Nghiên cứu Thị trường và Kinh tế toàn cầu của Ngân hàng UOB vừa công bố báo cáo về tăng trưởng kinh tế Việt Nam quý III/2026.
Nâng mức tăng trưởng kinh tế Việt Nam lên 9,2%
Theo UOB, GDP quý III tăng 9,95% so với cùng kỳ năm trước, mức cao nhất kể từ quý III/2022, đưa tăng trưởng chín tháng đầu năm lên 9,01%. Động lực tăng trưởng đến từ khu vực công nghiệp và xây dựng, tăng 12,5%, cùng khu vực dịch vụ, tăng 9,54%.
Tuy nhiên, tính chung 9 tháng đầu năm 2026, cán cân thương mại vẫn thâm hụt 19,42 tỷ USD, mức thâm hụt lũy kế cao nhất từ trước đến nay theo báo cáo UOB.
Về giá cả, CPI toàn phần tháng 9 tăng 5,08% so với cùng kỳ năm trước. CPI bình quân 9 tháng tăng 4,52%, cao hơn ngưỡng mục tiêu kiểm soát lạm phát 4,5%. Những số liệu này là cơ sở để UOB nâng dự báo tăng trưởng năm 2026, đồng thời lưu ý các sức ép đối với điều hành kinh tế trong thời gian tới.
Theo UOB, mức dự báo tăng trưởng 9,2% trong năm 2026 hàm ý GDP quý IV tăng khoảng 9,7%, với sự hỗ trợ từ việc đẩy mạnh giải ngân đầu tư công cuối năm, mùa cao điểm xuất khẩu và dòng vốn FDI ở mức kỷ lục.
Dù vậy, ngân hàng dự báo tốc độ tăng trưởng quý IV có thể chậm lại so với quý III, trong bối cảnh mức tăng trưởng cùng kỳ năm 2025 đạt 8,46% và số lượng đơn hàng xuất khẩu có dấu hiệu sụt giảm.
Đối với năm 2027, UOB nâng dự báo tăng trưởng GDP lên 8,8%, từ mức 8,4%. Dự báo này được đặt trong bối cảnh dòng vốn FDI đăng ký dần chuyển hóa thành năng lực sản xuất thực tế, cùng các động lực cải cách từ Nghị quyết 19-NQ/TW ban hành ngày 28/7/2026, tập trung thúc đẩy tăng trưởng, nâng cấp công nghiệp và phát triển các ngành sản xuất có giá trị gia tăng cao.
Theo UOB, để đạt mục tiêu tăng trưởng chính thức 10% trong năm 2026, GDP quý IV cần tăng khoảng 12,5-13%. Ngân hàng đánh giá đây vẫn là mức khó đạt được, đồng thời dự báo tăng trưởng cả năm nhiều khả năng vượt đáng kể mức 8% của năm 2025.
Các rủi ro đối với triển vọng tăng trưởng gồm giá năng lượng tăng mạnh do xung đột Mỹ - Iran chưa được giải quyết, hạn chế về nguồn cung điện và hạ tầng, cùng nguy cơ chậm giải ngân đầu tư công…
Thắt chặt tiền tệ có thể không mang lại nhiều hiệu quả kiềm chế lạm phát
Tuy nhiên, UOB cho rằng điều hành chính sách tiền tệ đang chịu sức ép lớn hơn khi CPI bình quân 9tháng vượt ngưỡng mục tiêu 4,5%, tăng trưởng tín dụng cao hơn tăng trưởng huy động và tốc độ tăng trưởng kinh tế tiến gần mức hai chữ số.
Những yếu tố này làm gia tăng áp lực thắt chặt chính sách tiền tệ, nhất là khi Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) được dự báo tiếp tục nâng lãi suất.
UOB lưu ý, thắt chặt tiền tệ có thể không mang lại nhiều hiệu quả trong việc kiềm chế các lạm phát áp lực chủ yếu đến từ phía cung, đồng thời có nguy cơ làm suy giảm động lực tăng trưởng.
Trong kịch bản cơ sở, UOB dự báo Ngân hàng Nhà nước giữ nguyên lãi suất tái cấp vốn ở mức 4,5% đến hết năm 2027, đồng thời sử dụng các công cụ thị trường mở và hạn mức tăng trưởng tín dụng để điều tiết thanh khoản. Dù vậy, ngân hàng lưu ý rủi ro hiện nghiêng nhiều hơn về khả năng tăng lãi suất.
Về tỉ giá, tính đến ngày 2/10, đồng Việt Nam tăng khoảng 1% so với đầu năm, giao dịch quanh mức 25.987 đồng/USD. Theo UOB, sự ổn định này chủ yếu nhờ các biện pháp điều hành của Ngân hàng Nhà nước.
Fed đã nâng lãi suất lên 4% trong tháng 9/2026 và được UOB dự báo tiếp tục tăng thêm hai lần trước quý I/2027. Chênh lệch lãi suất 50 điểm cơ bản giữa Việt Nam và Mỹ được dự báo dần thu hẹp, khiến tỉ giá đồng Việt Nam dễ bị tác động hơn bởi dòng vốn đầu tư gián tiếp.
Ở chiều hỗ trợ, cán cân thương mại quay lại thặng dư trong tháng 9, dòng vốn FDI ở mức kỷ lục và tăng trưởng GDP trên 9% được UOB đánh giá là những yếu tố hỗ trợ sự ổn định của đồng nội tệ. Ngân hàng dự báo tỉ giá USD/VND ở mức 26.300 trong quý IV/2026, 26.600 trong quý I/2027 và 26.800 trong quý II-III/2027.
Trước đó, Ngân hàng Phát triển châu Á (ADB) nâng dự báo tăng trưởng của Việt Nam lên 7,8% trong năm 2026, tăng so với mức 7,2% trong bản cập nhật tháng 7 của ADB. Tăng trưởng dự báo sẽ hạ nhiệt nhẹ xuống mức 7,6% vào năm 2027, tăng so với dự báo 7% trước đó. “Đây vẫn là một tốc độ rất mạnh mẽ và là một trong những mức tăng trưởng nhanh nhất tại Đông Nam Á”, ADB đánh giá.
Dự báo lạm phát cũng được điều chỉnh tăng lên 4,3% trong năm 2026 và 4% trong năm 2027, do áp lực cầu tiếp tục duy trì cùng chi phí năng lượng và nhập khẩu gia tăng.
ADB đánh giá, rủi ro đối với triển vọng kinh tế vẫn nghiêng về phía tiêu cực - vốn đã kéo dài trong thời gian qua. Tác động từ bên ngoài như nhu cầu toàn cầu suy yếu và gia tăng bất ổn có thể ảnh hưởng tiêu cực đến xuất khẩu và đầu tư, trong khi giá năng lượng cao hơn và điều kiện tài chính toàn cầu thắt chặt có thể làm gia tăng áp lực lạm phát và tỷ giá.
.jpg "Mục tiêu GDP năm 2026: Khó khăn và rất áp lực")
