“Trắng” doanh thu bất động sản, Vạn Phát Hưng (VPH) báo lỗ trở lại trong quý 1

Sau một năm 2024 đầy khởi sắc nhờ chuyển nhượng dự án, CTCP Vạn Phát Hưng (Vạn Phát Hưng; HoSE: VPH) bất ngờ quay đầu báo lỗ trong quý 1/2025, với kết quả kinh doanh khá ảm đạm.

Theo báo cáo tài chính hợp nhất vừa công bố, doanh thu thuần đem về cho Vạn Phát Hưng 9,16 tỷ đồng, tăng 35,9%. Tuy nhiên, con số này không đến từ hoạt động cốt lõi là bất động sản, bởi trong quý 1 năm nay, công ty không ghi nhận bất kỳ doanh thu nào từ mảng này.

Trong kỳ, doanh thu hoạt động tài chính đem về 6,7 tỷ đồng, giảm 12,8%; Lỗ trong công ty liên doanh liên kết tăng gần gấp đôi lên 110,6 triệu đồng. Một điểm sáng hiếm hoi trong BCTC là lợi nhuận khác của công ty tăng gần gấp đôi so với cùng kỳ lên 433,3 triệu đồng.

Về chi phí, chi phí tài chính của Vạn Phát Hưng giảm hơn 1 nửa so với cùng kỳ, xuống 6 tỷ đồng; Chi phí bán hàng tiếp tục không ghi nhận phát sinh; Chi phí quản lý doanh nghiệp tăng nhẹ lên 10,4 tỷ đồng.

Kết quả, Vạn Phát Hưng báo lỗ sau thuế gần 9,2 tỷ đồng, dù vậy con số này đã cải thiện đáng kể so với khoản lỗ 14,8 tỷ đồng ở cùng kỳ năm trước.

Tính đến thời điểm 31/12/2025, tổng tài sản của Vạn Phát Hưng giảm 9% so với đầu năm, xuống 1.758,7 tỷ đồng. Cơ cấu tài sản hiện tại của công ty địa ốc này vẫn tập trung ở các khoản phải thu ngắn hạn 788,7 tỷ đồng (44,8%), khoản phải thu dài hạn 229 tỷ đồng (13,1%), hàng tồn kho 204,1 tỷ đồng (11,6%), tài sản dở dang dài hạn 153,6 tỷ đồng (8,7%) và đầu tư tài chính dài hạn 133 tỷ đồng (7,56%).

Như vậy, việc "trắng" doanh thu bất động sản phơi bày rủi ro khi Vạn Hưng Phát quá phụ thuộc vào các thương vụ chuyển nhượng dự án. Cơ cấu tài sản nặng về phải thu (gần 58%) cũng đặt ra bài toán thanh khoản, buộc doanh nghiệp phải tìm cách "hồi sinh" hoạt động cốt lõi hoặc tái cấu trúc mô hình kinh doanh trong thời gian tới.

Về kế hoạch kinh doanh trong năm 2025, Vạn Phát Hưng đặt mục tiêu doanh thu đạt 157,89 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế 23,15 tỷ đồng. Tuy nhiên, kết quả kinh doanh trong 3 tháng đầu năm cho thấy công ty mới đạt được 5,8% doanh thu và lỗ sau thuế gần 9,2 tỷ đồng, khiến việc hoàn thành mục tiêu cả năm đang gặp không ít trở ngại.

Trên thị trường chứng khoán, kết phiên 05/05, giá cổ phiếu VPH ở mức 5.420 đồng/cổ phiếu, giảm 1,09% so với phiên trước, khối lượng cổ phiếu giao dịch khớp lệnh tăng đột biến gấp hơn 3 lần phiên trước, đạt 143,4 nghìn đơn vị.

Đây hiện là vùng đáy giá thấp nhất của cổ phiếu VPH trong vòng hơn 1 năm qua. Hiện, vốn hóa thị trường của công ty địa ốc này giảm mạnh xuống 522,5 tỷ đồng.

Đáng chú ý, dù mới đây, Vạn Phát Hưng đã chốt kế hoạch chia cổ tức năm 2024 bằng tiền mặt với tỷ lệ 5%, tuy nhiên giá cổ phiếu VPH vẫn liên tục “lao dốc” trong thời gian gần đây.