Phát hành trái phiếu tháng 5 tăng, trái phiếu doanh nghiệp bất động sản vẫn chậm trả

Hải Sơn | 09:02 13/06/2025

Theo VIS Rating, lượng trái phiếu phát hành trong tháng 5 đạt 66.000 tỷ đồng, mặc dù vậy, nhóm trái phiếu của một số doanh nghiệp bất động sản rơi vào tình trạng trả chậm.

Phát hành trái phiếu tháng 5 tăng, trái phiếu doanh nghiệp bất động sản vẫn chậm trả

Tổng giá trị phát hành mới đạt 66.000 tỷ đồng trong tháng 5/2025 (+35% so với tháng trước – MoM), trong đó tất cả đều là trái phiếu riêng lẻ. Tính chung trong 5 tháng đầu năm 2025, tổng lượng phát hành mới đạt 137.000tỷ đồng (+79% so với cùng kỳ năm trước - svck) đóng góp chủ yếu từ các ngân hàng thương mại phát hành mới 100 nghìn tỷ đồng (+193% svck). Trái phiếu thường chiếm 63% tổng giá trị phát hành mới của ngân hàng, có kỳ hạn từ 2-3 năm và lãi suất coupon kỳ đầu tiên từ 5,1% đến 6,0%/năm. Đồng thời, đa phần các trái phiếu ngân hàng thứ cấp mới có kỳ hạn từ 7-8 năm và lãi suất khởi điểm từ 5,68% đến 8,2%/năm.

Với tăng trưởng cho vay cao hơn nhiều so với tăng trưởng huy động tiền gửi, chuyên gia VIS Rating cho rằng ngân hàng sẽ tăng phát hành trái phiếu dài hạn để đáp ứng nhu cầu vốn. Các ngân hàng sẽ tiếp tục dẫn dắt phát hành mới trong nửa cuối năm 2025, với tổng kế hoạch phát hành gần 200.000 tỷ đồng trong 2025. Ví dụ như ngân hàng Thương mại Cổ phần Quân Đội có kế hoạch phát hành 30.000 tỷ đồng trái phiếu và Ngân hàng Thương mại Cổ phần Á Châu có kế hoạch phát hành 20.000 tỷ đồng.

Trong tháng 5/2025 có 4 trái phiếu chậm trả lần đầu từ 3 doanh nghiệp bất động sản. Các công ty này đều đã chậm trả trái phiếu trước đây và chưa xử lý xong, đồng thời có hồ sơ tín nhiệm yếu với lợi nhuận thấp và đòn bẩy tài chính cao.

Theo thống kê của VIS Rating, trái phiếu các doanh nghiệp bất động sản này và các công ty liên quan phát hành đều rơi vào tình trạng chậm trả.

Trước đó, theo dữ liệu VBMA tổng hợp từ HNX và SSC, trong tháng 4, các doanh nghiệp đã mua lại 10.318 tỷ đồng trái phiếu trước hạn, giảm 20% so với cùng kỳ năm 2024. Trong 8 tháng còn lại của năm 2025, ước tính sẽ có khoảng 163.212 tỷ đồng trái phiếu đáo hạn, trong đó phần lớn là trái phiếu bất động sản với 86.444 tỷ đồng, tương đương 53%. Về tình hình công bố thông tin bất thường, có 2 mã trái phiếu chậm trả lãi 10,3 tỷ đồng trong tháng 4.

Trên thị trường thứ cấp, tổng giá trị giao dịch TPDN riêng lẻ trong tháng 4/2025 đạt 100.469 tỷ đồng, bình quân đạt 5.023 tỷ đồng/phiên, giảm 13% so với bình quân tháng 3.

Trong 6 tháng cuối năm 2025, có 474 trái phiếu với tổng dư nợ 150.000 tỷ đồng trái phiếu sẽ đáo hạn, trong đó 148 trái phiếu (tổng dư nợ 25.8000 tỷ đồng) đang ở tình trạng chậm trả. Khối bất động sản chiếm một nửa trong tổng giá trị đáo hạn. Trong đó, VIS Rating đánh giá có 26 trái phiếu sắp đáo hạn (dư nợ 19.000 tỷ đồng) phát hành bởi 15 công ty bất động sản có nguy cơ chậm trả lần đầu.