VNDirect: Coteccons đến năm 2025 có thể ghi nhận doanh thu hơn 12.000 tỷ đồng từ việc xây dựng nhà máy LEGO tại Bình Dương

Trong báo cáo phân tích của CTCP Chứng khoán VNDirect, đơn vị này nhận định nhờ lượng backlog dồi dào, doanh thu xây dựng của CTCP Xây dựng Coteccons (CTD) đã phục hồi từ năm 2022, tăng trưởng 60,3% so với năm 2021 lên mức 14.517 tỷ đồng.

Mặc dù vẫn còn cách xa so với thời kỳ 2017-2019 song mức tăng 30,9% doanh thu đủ để giúp công ty lấy lại vị trí đầu bảng sau 9 tháng đầu năm 2023. Cùng thời điểm, các doanh nghiệp khác chứng kiến mức giảm 2 chữ số.

Cũng theo VNDirect, Cotecons đã từng bước khẳng định vị thế của mình trong thị trường xây dựng công nghiệp thông qua việc trúng thầu thực hiện dự án cho các doanh nghiệp đầu ngành nội địa như Tổ hợp sản xuất gang thép Hòa Phát – Dung Quất giai đoạn 1 (giá trị hợp đồng khoảng 1.350 tỷ đồng), nhà máy sản xuất ô tô VinFast ở Hải Phòng (giá trị hợp đồng khoảng 7.000 tỷ đồng).

Dự án nhà máy sản xuất đồ chơi LEGO đã khởi công trong quý 4/2023 và dự kiến sẽ bắt đầu đi vào hoạt động trong năm 2024. Đây là máy trung hòa carbon đầu tiên của tập đoàn LEGO và sẽ vận hành bằng năng lượng mặt trời.

Thực hiện phương pháp thi công fast-track, Coteccons đã hoàn thành 30% nhà máy và bắt đầu ghi nhận doanh thu từ dự án này trong quý I của năm tài chính 2023/2024 (từ 1/7/2023-30/6/2024). Doanh thu xây nhà máy nhờ đó đã đạt 1.654 tỷ đồng, chiếm 40% tổng doanh thu của doanh nghiệp.

VNDirect kỳ vọng công ty sẽ ghi nhận 7.371 tỷ đồng doanh thu từ dự án này trong năm tài chính 2023/2024 và 4.917 tỷ đồng trong năm tài chính 2024/2025.

Coteccons cũng đang tham gia xây dựng nhà máy lắp ráp sản phẩm Apple cho Foxconn ở KCN Quang Châu (Bắc Giang) với tổng mức đầu tư 300 triệu USD. VNDirect ước tính giá trị hợp đồng hiện tại của doanh nghiệp này trong dự án đạt khoảng 45 triệu USD. 

VNDirect cho rằng bên cạnh việc năng lực thi công dự án công nghiệp của Coteccons được nâng cấp đáng kể sau khi thực hiện các dự án trên, mối quan hệ và sự tín nhiệm của các chủ đầu tư sẽ tạo ra lợi thế để công ty trúng thêm nhiều gói thầu công trình xanh trong thời gian tiếp theo, bao gồm cả những dự án vượt ra ngoài phạm vi lãnh thổ Việt Nam.

Nhằm chuẩn bị cho kế hoạch mở rộng thị trường của công ty, đầu tháng 10/23, HĐQT Coteccons đã thông qua nghị quyết thành lập công ty con để phục vụ cho hoạt động xây dựng ở nước ngoài.
CTCK này kỳ vọng dòng vốn FDI mạnh mẽ đầu tư vào sản xuất tại Việt Nam sẽ kéo theo nhu cầu xây dựng nhà máy ở mức tăng trưởng trung bình 7%/năm trong giai đoạn 2023-26.

Rào cản lớn nhất để gia nhập thị trường này đối với các nhà thầu nội là việc đảm bảo tốt cùng lúc cả hai yếu tố là chất lượng công trình và tốc độ thi công. Về mặt này VNDirect cho rằng Coteccons đang là một trong những ứng viên sáng giá nhất trong ngành. CTCK ước tính giá trị hợp đồng xây dựng công nghiệp của Coteccons sẽ đạt mức tăng trưởng kép 9,4% trong giai đoạn 2023-2026.

Cũng theo VNDirect, trong bối cảnh hoạt động xây dựng trên thị trường dân dụng ảm đạm trong năm tài chính 2022/23, Coteccons tiếp tục thực hiện các dự án cho các chủ đầu tư Iớn như Diamond Crown cho DOJILand (1,3ha, Hải Phòng, giá trị hợp đồng 1.100 tỷ
đồng), Ecopark Sky Forest Residence cho Ecopark (2,3ha, Hưng Yên, giá trị hợp đồng 2.400 tỷ đồng, và Lancaster Legacy cho tập đoàn Trung Thủy (0,85ha, TP.HCM, giá trị hợp đồng 2.000 tỷ đồng). Trong đó một số dự án thậm chí vượt tiến độ thi công kế hoạch. 

Dựa trên mối quan hệ hợp tác lâu năm của Coteccons với các nhà phát triển bất động sản lớn nội địa, và năng lực đáp ứng yêu cầu của các nhà đầu tư ngoại đã được chứng minh, VNDirect tin rằng Coteccons sẽ tiếp tục là một trong những lựa chọn hàng đầu của các chủ đầu tư muốn thực hiện các đại dự án mảng dân dụng tại Việt Nam.

CTCK kỳ vọng nguồn cung mới trên thị trường bất động sản nhà ở sẽ phục hồi rõ nét hơn trong năm 2024-2025. Điều này đồng nghĩa với việc nhu cầu xây dựng sẽ tăng lên để chuẩn bị cho điều này. VNDirect ước tính giá trị hợp đồng mảng xây dựng dân dụng của Coteccons giai đoạn 2023-26 sẽ đạt tốc độ tăng trưởng kép hàng năm ở mức 18,6%.

Nhằm đa dạng hóa nguồn thu nhập, Coteccons đang hợp tác với tập đoàn Lê Phong để đầu tư dự án Ngọc Lục Bảo 68. Mảng này được kỳ vọng sẽ có biên lợi nhuận gộp khoảng 15%, là mức cao hơn đang kể so với mảng xây dựng dân dụng truyền thống  (2-3%). Sự thành công của Ngọc Lục Bảo 68 có thể tạo tiền đề để Coteccons dấn thân sâu hơn vào đầu tư bất động sản khi thị trường bất động sản nhà ở hồi phục.