ANTA Sports (Trung Quốc) chính thức thâu tóm Puma của Đức: Bước đi định hình “cực thứ ba” của ngành thể thao toàn cầu

Những tin đồn xoay quanh việc Anta thâu tóm cổ phần của Puma đã xuất hiện trong nhiều năm và đặc biệt lan rộng từ tháng 8 năm ngoái. Đến nay, các đồn đoán này cuối cùng cũng đã trở thành sự thật.

Sáng ngày 27/1, Anta Group (2020.HK) thông báo đã đạt được thỏa thuận với Groupe Artémis - công ty đầu tư của gia đình Pinault - để mua 29,06% cổ phần của Puma với giá 1,5 tỷ euro (khoảng 12,278 tỷ nhân dân tệ), qua đó trở thành cổ đông lớn nhất của hãng thể thao Đức.

Giao dịch vẫn cần được cơ quan quản lý phê duyệt và đáp ứng các điều kiện hoàn tất thông thường, dự kiến sẽ hoàn tất vào cuối năm 2026. Anta cho biết toàn bộ nguồn vốn sẽ được sử dụng từ quỹ dự trữ tiền mặt nội bộ của tập đoàn.

Phía Anta nhấn mạnh rằng hiện tại họ không có kế hoạch chào mua lại toàn bộ Puma và sẽ “đánh giá cẩn trọng” khả năng tăng cường hợp tác giữa hai bên trong tương lai. Sau khi giao dịch hoàn tất, Anta dự kiến đề cử đại diện tham gia hội đồng giám sát của Puma, đồng thời cam kết duy trì bản sắc cốt lõi và DNA thương hiệu của Puma.

Mức giá Anta đưa ra là 35 euro/cổ phiếu, cao hơn 61,8% so với giá đóng cửa của Puma ở mức 21,63 euro vào ngày 26/1. Đây là một trong những mức định giá cao nhất trong các thương vụ mua bán sáp nhập thương hiệu thể thao gần đây. Ông Ding Shizhong, Chủ tịch Hội đồng quản trị Anta Group, cho rằng giá cổ phiếu Puma trong những tháng qua chưa phản ánh đầy đủ giá trị dài hạn vốn có của thương hiệu này.

Về mặt chiến lược, thương vụ này đánh dấu bước tiến mới trong định hướng “đa thương hiệu, toàn cầu hóa” mà Anta theo đuổi nhiều năm qua. Theo Anta, tầm ảnh hưởng toàn cầu của Puma trong cả mảng thể thao chuyên nghiệp lẫn thời trang có tính bổ trợ rõ rệt cho danh mục thương hiệu hiện tại của tập đoàn.

Sau giao dịch, dù trở thành cổ đông lớn nhất, Anta khẳng định sẽ không trực tiếp điều hành Puma mà tham gia vào các quyết định chiến lược thông qua hội đồng giám sát. Cách tiếp cận đầu tư “tách biệt” này không phải là mới. Trước đó, sau khi mua lại Amer Sports - công ty mẹ của Arc’teryx - vào năm 2019, Anta cũng lựa chọn mô hình nắm giữ cổ phần chi phối nhưng để doanh nghiệp vận hành độc lập.

Puma, thương hiệu từng giữ vị trí thứ ba trong số các hãng đồ thể thao toàn cầu, hiện đang đối mặt với nhiều thách thức lớn về hoạt động kinh doanh.

Theo báo cáo của công ty, doanh thu của Puma đạt lần lượt 8,602 tỷ euro và 8,817 tỷ euro trong các năm 2023 và 2024. Dù doanh thu tăng nhẹ, lợi nhuận ròng lại giảm từ 361 triệu euro xuống còn 342 triệu euro, cho thấy biên lợi nhuận tiếp tục chịu áp lực.

Xu hướng này trở nên rõ nét hơn trong năm 2025. Trong sáu tháng đầu năm, Puma ghi nhận doanh thu 4,018 tỷ euro nhưng lỗ ròng 129 triệu euro.

Công ty cũng báo cáo khoản lỗ lũy kế 309 triệu euro trong ba quý đầu năm 2025, đánh dấu 3 quý liên tiếp thua lỗ. Riêng trong quý III/2025, sau khi điều chỉnh yếu tố tỷ giá, doanh thu giảm 10,4% xuống còn 1,9557 tỷ euro, kéo theo khoản lỗ ròng 62,3 triệu euro.

Để ứng phó với khó khăn, Puma đã triển khai nhiều đợt cắt giảm nhân sự, với kế hoạch tinh giản khoảng 1.400 việc làm trên toàn cầu vào cuối năm 2026, tương đương 13% lực lượng lao động. Công ty xác định năm 2025 là “năm tái thiết” và năm 2026 là “năm chuyển đổi”, trong khi tăng trưởng chỉ được kỳ vọng quay trở lại từ năm 2027.

Dù vậy, Puma vẫn sở hữu những tài sản thương hiệu đáng kể. Hãng duy trì nền tảng thể thao vững chắc trong các lĩnh vực như bóng đá, chạy bộ và bóng rổ, đồng thời có hệ thống phân phối mạnh tại các thị trường trọng điểm như châu Âu và Mỹ Latinh.

Việc mua lại cổ phần Puma được xem là bước đi tiếp theo trong chiến lược quốc tế hóa của Anta. Trong báo cáo kết quả kinh doanh giữa kỳ năm 2025, ông Ding Shizhong khẳng định tập đoàn sẽ tiếp tục đẩy nhanh quá trình toàn cầu hóa, mở rộng hiện diện tại các thị trường trọng điểm như Đông Nam Á, Trung Đông, Bắc Phi, Bắc Mỹ và châu Âu.

Ở chiều ngược lại, Puma cũng đang điều chỉnh chiến lược. Trong hai năm qua, hãng tập trung trở lại các môn thể thao chuyên nghiệp cốt lõi như chạy bộ, bóng đá và bóng rổ, đồng thời cắt giảm những hợp tác mang tính ngắn hạn trong lĩnh vực thời trang, nhằm quay về định vị “hiệu suất gắn với phong cách”.

Trong bối cảnh nhiều thương hiệu thể thao đang quay lại đề cao yếu tố chuyên môn thay vì chạy theo xu hướng thời trang, việc Puma đầu tư sớm và kiên trì vào giải đua xe năng lượng HYROX tại Đức có thể trở thành một điểm tựa tăng trưởng dài hạn.

Tuy nhiên, ngay cả khi đã tái khẳng định “hiệu suất” là định hướng cốt lõi, con đường phục hồi của Puma nhiều khả năng vẫn sẽ diễn ra chậm. Vấn đề lớn nhất của hãng hiện nay không nằm ở sức mạnh thương hiệu, mà ở khoảng cách giữa lợi nhuận thực tế và kỳ vọng của thị trường trong giai đoạn chuyển đổi.

Anta cũng nhấn mạnh rằng hai bên sẽ duy trì tính độc lập, kỷ luật và sự rõ ràng trong chiến lược kinh doanh. Điều này đồng nghĩa Anta sẽ không trực tiếp dẫn dắt quá trình “hồi sinh” Puma, mà đóng vai trò như một nhân tố ổn định trong bối cảnh định giá và niềm tin thị trường còn nhiều biến động. Anta có thể chưa giúp Puma nhanh chóng đảo ngược tình thế, nhưng đủ khả năng hỗ trợ thương hiệu này vượt qua chu kỳ khó khăn hiện tại.

Nhìn lại hoạt động của Anta trong năm 2025 cho thấy một danh mục thương hiệu đa dạng nhưng cân bằng: thương hiệu Anta duy trì tăng trưởng ổn định ở cả phân khúc đại chúng lẫn thể thao chuyên nghiệp; FILA sau giai đoạn tăng trưởng nóng đã trở lại quỹ đạo hợp lý và vẫn là trụ cột dòng tiền; trong khi Arc’teryx và Salomon tiếp tục mở rộng ở mảng thể thao ngoài trời cao cấp và thể thao chuyên nghiệp. Cấu trúc này giúp Anta có sức chống chịu tốt trước chu kỳ kinh tế và đủ kiên nhẫn để không vội vàng can thiệp sâu vào Puma.

Về dài hạn, sự kết hợp giữa Anta Group, Amer Sports và Puma được kỳ vọng sẽ tạo ra một “cực thứ ba” trong ngành thương hiệu thể thao toàn cầu, đủ sức cạnh tranh với Nike và Adidas.

Dù con đường phía trước còn nhiều thách thức, từ tái định vị thương hiệu, nâng cao hiệu quả kênh phân phối đến tích hợp văn hóa doanh nghiệp, kinh nghiệm của Anta trong việc vực dậy FILA và thúc đẩy niêm yết Amer Sports, cùng niềm tin vào giá trị dài hạn của Puma, đang tạo nền tảng đáng kể cho thương vụ này. Nếu Anta có thể khai thác đúng thế mạnh của Puma trong cả thể thao chuyên nghiệp lẫn thời trang, đồng thời mở rộng dư địa tăng trưởng tại thị trường Trung Quốc, cục diện ngành thể thao toàn cầu nhiều khả năng sẽ bước vào một chu kỳ tái cấu trúc mới. Khi đó, khoản đầu tư có vẻ thận trọng của Anta mới thực sự cho thấy giá trị của nó.