Tại buổi họp báo mới đây, Ngân hàng Phát triển châu Á (ADB) cho biết, Việt Nam kết thúc nửa đầu năm 2025 với nhiều kết quả nổi bật. Tăng trưởng kinh tế được thúc đẩy bởi sự gia tăng mạnh mẽ của đơn hàng xuất khẩu, đặc biệt là hàng chế biến chế tạo (tăng 10,1% trong nửa đầu năm 2025), trước khi các mức thuế quan mới của Hoa Kỳ có hiệu lực.
Các biện pháp kích thích tài khóa và tiền tệ đã củng cố tiêu dùng trong nước, với tiêu dùng cuối cùng tăng 8,0% trong nửa đầu năm 2025. Xu hướng này tiếp tục được thúc đẩy nhờ các chính sách hỗ trợ như tiếp tục cắt giảm 2% thuế giá trị gia tăng, giảm thuế môi trường đối với nhiên liệu và các cải cách thuế khác giúp giảm chi phí.
Về chính sách vĩ mô, Ngân hàng Nhà nước (NHNN) đã duy trì chính sách tiền tệ mang tính hỗ trợ, giữ nguyên lãi suất điều hành 4,5% kể từ năm 2023 và duy trì thanh khoản dồi dào trên thị trường. Nhờ đó, lạm phát đã được duy trì trong phạm vi mục tiêu của Chính phủ, với mức trung bình 8 tháng đầu năm 2025 là 3,3%.
Bên cạnh đó, dòng vốn FDI vào Việt Nam vẫn duy trì mạnh mẽ. Giải ngân vốn FDI trong 8 tháng đầu năm 2025 tăng 8,8%, đạt 15,4 tỉ USD, mức cao nhất trong 5 năm qua đối với giai đoạn 8 tháng.
Về triển vọng cả năm 2025, theo ADB, tăng trưởng dịch vụ được dự báo tiếp tục khả quan, đạt mức 7,4%. Ngành dịch vụ sẽ hưởng lợi từ sự tăng trưởng liên tục trong các lĩnh vực tài chính, logistic, vận tải, bán lẻ, và đặc biệt là sự phục hồi của du lịch - trong 8 tháng đầu năm 2025, Việt Nam đã đón 13,9 triệu lượt khách quốc tế.
Ngành nông nghiệp cũng dự báo đạt mức tăng trưởng 3,4% trong năm 2025. Lĩnh vực này được hỗ trợ bởi nhu cầu toàn cầu đối với thực phẩm chất lượng cao và bền vững, cùng với việc áp dụng rộng rãi công nghệ canh tác thông minh.
Trong bối cảnh tăng trưởng dự kiến sẽ giảm nhịp so với nửa đầu năm, đầu tư công hiệu quả là yếu tố then chốt để duy trì tăng trưởng và giảm nút thắt hạ tầng. Trong nửa đầu năm 2025, giải ngân vốn đầu tư công đã tăng mạnh 42,3% so với cùng kỳ. Đến cuối tháng 8, khoảng 46,3% kế hoạch vốn đã được giải ngân.
Việt Nam hiện có vị thế tài khóa thuận lợi để kích thích tăng trưởng. Với tỉ lệ nợ công dưới 34% GDP (thấp hơn nhiều so với mức trần 60%), Chính phủ vẫn còn nhiều dư địa tài khóa cho các biện pháp hỗ trợ, bao gồm cắt giảm thuế có trọng tâm và tăng chi tiêu xã hội. Chính phủ dự kiến thâm hụt ngân sách ở mức 3,8% GDP trong năm 2025.
Rủi ro lớn nhất đối với triển vọng kinh tế giai đoạn 2025-2026 chính là sự bất ổn định về thuế quan. Các mức thuế đối ứng của Hoa Kỳ (20% đối với hàng nhập khẩu và 40% đối với hàng trung chuyển) có hiệu lực từ tháng 8/2025.
Sự bất ổn này đang gây xáo trộn đối với hoạt động FDI và thương mại. Xuất khẩu sang Hoa Kỳ nhiều khả năng sẽ chậm lại đáng kể sau giai đoạn “dồn toa” trước đó. Điều này khiến các nhà sản xuất định hướng xuất khẩu có thể trì hoãn hoặc thu hẹp kế hoạch. Nếu căng thẳng thương mại kéo dài, đầu tư có thể chậm lại, ảnh hưởng đến tăng trưởng các ngành dịch vụ giá trị cao vào năm 2026.
Chính sách tài khóa và tiền tệ cần có sự phối hợp chặt chẽ hơn để hỗ trợ tăng trưởng và bảo đảm ổn định tài chính vĩ mô. Tuy nhiên, rủi ro đối với triển vọng tăng trưởng vẫn còn hiện hữu, bao gồm:
Thứ nhất là yếu tố bên ngoài, môi trường kinh tế toàn cầu xấu hơn dự kiến do các đối tác thương mại lớn tăng trưởng chậm lại và biến động thị trường tài chính gia tăng.
Thứ hai là yếu tố bên trong, rủi ro tài chính gia tăng (lo ngại về chất lượng tài sản và nợ xấu), cùng với sự chậm trễ trong phối hợp chính sách làm hạn chế hiệu quả của các biện pháp kích thích tăng trưởng.
Như vậy, mặc dù tăng trưởng mạnh mẽ trong nửa đầu năm 2025 đã thúc đẩy dự báo tăng trưởng tổng thể năm 2025 lên 6,7%, triển vọng năm 2026 được điều chỉnh giảm còn 6,0%, phản ánh tác động dự kiến của thuế quan và sự bất ổn định toàn cầu.
.jpg "Khối ngoại tiếp đà bán ròng 1.800 tỳ đồng trong phiên đầu tháng 10, cổ phiếu nào bị \"xả\" mạnh nhất?")
