Thị trường ngày 20/11: Rủi ro địa chính trị chi phối dầu, vàng chịu sức ép từ Fed

Dầu thô phục hồi nhẹ ngày 19/11 nhưng lại sụt khi sang phiên ngày 20/11

Thị trường dầu thô toàn cầu ngày 19/11 ghi nhận nhịp phục hồi sau phiên giảm trước đó, chủ yếu nhờ rủi ro địa chính trị gia tăng liên quan đến các lệnh trừng phạt của Mỹ đối với ngành dầu Nga. Theo Reuters, giá Brent tăng khoảng 0,33% lên gần 63,72 USD/thùng, trong khi WTI nhích 0,40% lên khoảng 59,68 USD/thùng trong phiên ngày 20/11. Tuy nhiên, giá dầu lại sụt trong phiên mở đầu ngày 20/11 với giá dầu WTI giảm xuống 59.37 USD/thùng.

Diễn biến này của thị trường được giải thích là bởi những tín hiệu mới từ phía Mỹ trong quá trình thúc đẩy khung hòa đàm giữa Ukraine và Nga, cùng với thời hạn chót (21/11) đối với các hãng dầu lớn của Nga như Rosneft và Lukoil phải chấm dứt hoạt động theo lệnh trừng phạt của Mỹ.

Reuters nhận định tâm lý thị trường đang bị dẫn dắt bởi tin tức địa chính trị nhiều hơn là yếu tố cung - cầu thuần túy. Yếu tố then chốt ở đây là: mặc dù nhu cầu dầu hiện vẫn chịu sức ép từ nguồn cung dồi dào và lo ngại kinh tế chậm lại, nhưng yếu tố rủi ro cung ứng (liên quan đến trừng phạt, thay đổi dòng dầu Nga, logistics) đang được giá hóa, giúp giá dầu không giảm sâu và vẫn có bước hồi phục. Nhiều nhà phân tích cho rằng nếu giá vẫn giữ trên ~ 55 USD/thùng thì xu hướng hồi có thể tiếp diễn.

Tuy nhiên, cần lưu ý rằng việc giá dầu phục hồi nhẹ không đồng nghĩa rủi ro đã hết. Nguồn cung thay thế, kho nổi tích trữ, và khả năng tăng sản lượng từ các nước khác vẫn có thể tạo áp lực giảm trong trung-dài hạn.

Ngoài ra, thị trường nhiên liệu tinh chế tại châu Âu cũng đang tạo lực đỡ cho dầu thô khi giá diesel tăng mạnh, khiến biên lợi nhuận lọc dầu cải thiện. Điều này củng cố nhận định rằng dù dầu thô chịu áp lực, các sản phẩm đầu ra đang thắt chặt và có thể kéo mặt bằng giá chung lên lại trong trung hạn.

Biên lợi nhuận lọc dầu bật tăng mạnh tại Mỹ, châu Âu và châu Á

Theo OilPrice.com, biên lợi nhuận lọc dầu toàn cầu đã tăng lên mức cao nhất trong hai năm do hàng loạt yếu tố như bảo trì nhà máy, tấn công vào nhà máy lọc dầu của Nga, và lệnh cấm EU nhập sản phẩm dầu Nga dự kiến áp dụng từ 21/1/2026. Mặc dù thị trường dầu thô có dấu hiệu dư cung, nguồn cung các sản phẩm như xăng và diesel đang căng thẳng rõ rệt, khiến biến động ở thị trường sản phẩm lọc dầu lớn hơn nhiều so với dầu thô.

Financial Times cũng cho biết dầu diesel châu Âu tăng mạnh do lo ngại nguồn cung bị gián đoạn, làm chênh lệch giá giao ngay/giá tương lai tăng lên, kéo chi phí vận tải - logistics tăng theo, tiềm ẩn tác động lan tỏa lên giá hàng hóa tiêu dùng và sản phẩm thiết yếu trong mùa đông‍.

“Nghịch lý thép - quặng sắt” của Trung Quốc: sản xuất lao dốc, nhập khẩu lập kỷ lục

Thị trường kim loại công nghiệp chứng kiến một nghịch lý hiếm gặp tại Trung Quốc. Reuters cho biết sản lượng thép của Trung Quốc năm 2025 được dự báo giảm xuống dưới 1 tỷ tấn, chỉ khoảng 970 triệu tấn, với tháng 10 giảm tới 12,1% so với cùng kỳ. Trong khi đó, nhập khẩu quặng sắt lại hướng tới mức cao kỷ lục hơn 1,24 tỷ tấn trong năm nay, cùng tồn kho cảng tăng khoảng 7,3% từ đầu tháng 8.

Giá quặng vẫn ổn định trong vùng 100-108 USD/tấn nhờ tâm lý tích trữ và kỳ vọng, thay vì nhu cầu thực từ các nhà máy. Reuters cảnh báo khi nguồn cung mới từ mỏ Simandou (Guinea) bùng nổ năm 2026, giá quặng có thể chịu áp lực giảm mạnh nếu cầu nội địa Trung Quốc không phục hồi đủ nhanh.

Vàng dao động thận trọng sau biên bản Fed, chịu sức ép từ kỳ vọng lãi suất

Thị trường kim loại quý ngày 19–20/11 tiếp tục biến động theo thông điệp chính sách từ Cục Dự trữ Liên bang Mỹ. Reuters ghi nhận giá vàng giao ngay tăng khoảng 0,2% lên 4.073,79 USD/ounce, trong khi hợp đồng tương lai tháng 12 tăng 0,4% lên 4.082,80 USD/ounce, trước khi đà tăng bị thu hẹp do biên bản họp Fed cho thấy triển vọng cắt giảm lãi suất kém chắc chắn hơn.

Kitco cho biết nhu cầu trú ẩn đang nâng giá vàng và bạc bất chấp dữ liệu kinh tế Mỹ ổn định, trong khi lo ngại lạm phát và bất ổn địa chính trị khiến dòng vốn vẫn tìm đến kim loại quý. Tuy nhiên, kỳ vọng cắt giảm lãi suất giảm dần làm tăng chi phí cơ hội nắm giữ vàng, tạo áp lực đối nghịch cho kim loại quý.

Thị trường Trung Quốc cũng cho thấy nhu cầu bất thường, với lượng nhập khẩu vàng tăng trong tháng 10 và đầu tháng 11, góp phần hỗ trợ lực cầu toàn cầu. Điều này diễn ra đúng thời điểm tâm lý rủi ro toàn cầu gia tăng, khiến vàng tiếp tục là lựa chọn phòng hộ quan trọng.

USD mạnh lên có thể gây áp lực lên giá hàng hóa trong thời gian tới

Theo phân tích từ Investing.com, đồng USD có thể bước vào xu hướng tăng kéo dài, tạo áp lực đáng kể lên giá hàng hóa vì phần lớn hàng hóa toàn cầu được định giá bằng USD. Đồng USD mạnh khiến giá hàng hóa trở nên đắt đỏ hơn với người mua ngoài Mỹ, làm giảm sức mua và có thể ghìm đà tăng giá, ngay cả trong bối cảnh nhu cầu cải thiện.

Bài phân tích cũng cho rằng sau chu kỳ giảm lạm phát trong 2025, thị trường có thể bước vào giai đoạn “chu kỳ lạm phát mới”, nơi nhiều loại hàng hóa - đặc biệt là năng lượng và kim loại công nghiệp - sẽ tăng mạnh hơn trong năm 2026. Kim loại quý đã dẫn đầu chu kỳ 2025, và các nhóm hàng hóa khác có thể trở thành tâm điểm kế tiếp nếu thanh khoản cải thiện và lạm phát quay lại.

dầu thô phục hồi nhờ yếu tố địa chính trị dù dư cung ngắn hạn vẫn hiện hữ, sản phẩm dầu tinh chế thắt chặt, thép - quặng sắt Trung Quốc đi theo hai hướng trái ngược, vàng chịu tác động đan xen giữa kỳ vọng lãi suất và nhu cầu trú ẩn, trong khi đồng USD mạnh lên đang trở thành rủi ro mới cho toàn bộ thị trường hàng hóa.