Giai đoạn 2024 - 2025 được xem là thời kỳ đặc biệt đối với vàng khi dòng vốn tham gia trải rộng từ nhà đầu tư cá nhân, tổ chức, các quỹ phòng hộ cho tới các ngân hàng trung ương. Điểm đáng chú ý nhất chính là việc lực cầu mới liên tục xuất hiện trong hầu hết các nhịp tăng, trong khi thị trường gần như không ghi nhận những đợt điều chỉnh đáng kể nào.
Theo quy luật truyền thống, vàng thường chỉ phát huy vai trò trú ẩn trong bối cảnh khủng hoảng tài chính, lạm phát cao hoặc thị trường chứng khoán lao dốc. Tuy nhiên, năm 2025 lại cho thấy một bức tranh hoàn toàn khác biệt khi giá vàng duy trì xu hướng đi lên ngay cả khi thị trường cổ phiếu tương đối ổn định và áp lực lạm phát chưa thực sự căng thẳng.
Diễn biến này không chỉ phản ánh xu hướng tăng giá đơn thuần mà còn cho thấy những chuyển động sâu rộng của cấu trúc kinh tế toàn cầu.
Biến động giá vàng do "địa chấn" địa chính trị và làn sóng phi Đô-la hóa
Khác với những chu kỳ trước vốn phụ thuộc nhiều vào lộ trình lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed), động lực tăng trưởng của kim loại quý năm nay chủ yếu được thúc đẩy bởi sự cộng hưởng từ các yếu tố địa chính trị phức tạp.
Sự trở lại của ông Donald Trump cùng chính sách thuế quan cứng rắn đã kích hoạt một cuộc chiến thương mại diện rộng, đẩy nhà đầu tư vào vòng tay của các tài sản trú ẩn an toàn trước bóng ma lạm phát tiềm tàng. Song song đó, các điểm nóng xung đột tại Trung Đông và Đông Âu không có dấu hiệu hạ nhiệt đã củng cố tâm lý lo ngại về một sự đứt gãy trong trật tự an ninh thế giới.
Trong bối cảnh đó, làn sóng "phi Đô-la hóa" đang diễn ra mạnh mẽ hơn bao giờ hết khi nhóm BRICS mở rộng đẩy mạnh các hệ thống thanh toán mới dựa trên nền tảng vàng và nội tệ.
Ông Vikram Dhawan, Trưởng bộ phận hàng hóa tại Nippon India Mutual Fund, nhận định rằng lực mua mạnh từ các ngân hàng trung ương gắn với xu hướng đa dạng hóa dự trữ đã đóng vai trò then chốt. Khi niềm tin vào hệ thống tiền tệ dựa trên đồng USD bị rạn nứt do rủi ro trừng phạt và nợ công Mỹ leo thang, vàng nghiễm nhiên trở thành "loại tiền tệ cuối cùng" được các quốc gia lựa chọn.
Nghịch lý trên thị trường trái phiếu và sự suy yếu của đồng USD
Sự thăng hoa của vàng còn được hỗ trợ bởi một năm kém tích cực của đồng Đô la Mỹ khi chỉ số này giảm gần 10% do những lo ngại xoay quanh chính sách tài khóa và mức độ độc lập của Fed. Trong khi đồng Euro và Franc Thụy Sĩ tăng mạnh trên 14%, thị trường trái phiếu toàn cầu lại đối mặt với nhiều nghịch lý khó lường.
Dù Fed đã thực hiện ba đợt cắt giảm lãi suất, lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 30 năm vẫn có thời điểm vượt ngưỡng 5,1% – mức cao nhất kể từ năm 2007. Việc phần bù kỳ hạn tiếp tục nới rộng phản ánh nỗi lo sợ về rủi ro tài khóa trong trung và dài hạn của giới đầu tư.
Chính sự kết hợp giữa lợi suất thực duy trì ở mức thấp và sự quay trở lại của dòng vốn vào các quỹ ETF vàng toàn cầu sau nhiều năm rút ròng đã tạo nên nền tảng vững chắc cho kim loại quý trong suốt cả năm.
Triển vọng và "bài toán" quản trị rủi ro
Trong báo cáo Triển vọng Hàng hóa 2026, Goldman Sachs tiếp tục đặt vàng ở vị trí ưu tiên hàng đầu trong chiến lược đầu tư dài hạn của nhóm hàng hóa. Theo dự báo của ngân hàng này, giá vàng giao ngay có khả năng vươn lên mức 4.900 USD/ounce vào quý IV/2026 và còn có dư địa tăng thêm nếu dòng vốn từ nhà đầu tư cá nhân gia tăng mạnh, song hành cùng lực mua của các ngân hàng trung ương.
Các chiến lược gia hàng hóa của Goldman Sachs đánh giá vàng là kênh đầu tư nổi trội nhất trên thị trường hàng hóa trong năm tới, trong bối cảnh rủi ro địa chính trị tiếp tục gia tăng, cạnh tranh công nghệ và trí tuệ nhân tạo giữa Mỹ và Trung Quốc ngày càng gay gắt, đồng thời chuỗi cung ứng năng lượng toàn cầu bước vào giai đoạn tái cấu trúc.
Theo kịch bản cơ sở mà Goldman Sachs xây dựng, kinh tế thế giới vẫn duy trì đà tăng trưởng ổn định, còn Cục Dự trữ Liên bang Mỹ dự kiến hạ tổng cộng khoảng 50 điểm cơ bản lãi suất trong năm 2026. Bối cảnh này được xem là điều kiện thuận lợi cho các kim loại quý, nhóm tài sản thường hưởng lợi rõ nét trong chu kỳ nới lỏng chính sách tiền tệ.
Nhìn về phía trước, các chuyên gia cảnh báo rằng dù vàng và bạc vẫn là những kênh đầu tư dài hạn phù hợp. Tuy nhiên, trong ngắn hạn, nhà đầu tư cần thận trọng với những kỳ vọng đã được phản ánh hết vào giá trong thời gian qua. Ông Dhawan lưu ý rằng, biến động ngắn hạn có thể rất lớn, đòi hỏi các nhà giao dịch phải đặt yếu tố quản trị rủi ro lên hàng đầu trong chiến lược phân bổ tài sản sắp tới.
.png "Bitcoin đang ở đâu khi vàng, bạc liên tục lập đỉnh: Sụt giảm hiếm thấy, chuyên gia chỉ thẳng 'đã đến lúc rời đi'")
.jpg "Địa ốc 2026: Thị trường rời “sóng ảo” để trở về giá trị thật")
.png "Tết Kun 2026: Hành động nhỏ, hái niềm vui to – điểm hẹn của hàng triệu trẻ em Việt")
