Kịch bản nào cho VN-Index trong tháng 11?

P/E VN-Index về mức thấp nhất của năm 2020

Trong báo cáo mới công bố, Chứng khoán BSC cho rằng VN-Index vừa trải qua thời gian đầy sóng gió khi giảm sâu trước các thông tin bất lợi về tỷ giá, lãi suất, thị trường trái phiếu doanh nghiệp và những vấn đề quốc tế như lãi suất, lạm phát và an ninh thế giới.

Những rủi ro trên khiến TTCK giảm sức hấp dẫn mặc dù các chỉ số định giá cơ bản của VN- Index đang giảm về vùng thấp như năm 2020. Niềm tin thị trường vẫn đang bị thử thách nghiêm trọng trước những tin đồn và thời gian không có thông tin hỗ trợ.

Thanh khoản tiếp tục giảm trong quá trình thị trường giảm điểm. Điệp khúc phiên giảm điểm thanh khoản tăng trong khi phiên tăng thanh khoản giảm cho thấy áp lực giảm lớn trong tháng 10. Diễn biến này có phần dịu lại vào cuối tháng mở ra cơ hội phục hồi ngắn hạn.

BSC dự báo thanh khoản tháng 11 sẽ dao động ở mức 0,5-0,6 tỷ USD/phiên khi VN-Index đang dần hình ở vùng tích lũy lại trên 1.000 điểm.

Về định giá thị trường, Chứng khoán BSC nhận định P/E VN-Index kết thúc tháng 10 ở mức 10,9 lần, giảm 9,9% so với tháng 9, và cũng là mức thấp tương đương giai đoạn tháng 3/2020 (thị trường giảm mạnh vì Covid).

Theo thống kê, có 3/11 nhóm ngành có P/E dưới mức P/E thị trường gồm Dầu khí, Nguyên vật liệu, Ngân hàng và 03/11 ngành có P/B thấp hơn P/E thị trường gồm Nguyên vật liệu, Dược phẩm và y tế, Ngân hàng.

Đội ngũ phân tích dự báo P/E VN-Index sẽ vận động trong vùng 11,0-11,5 trong kịch bản tích cực khi VN-Index quay trở lại vùng 1.100 điểm bên cạnh kỳ vọng nhịp hồi phục từ vùng đáy.

Kịch bản cho VN-Index trong tháng 11

Trước những diễn biến trên, Chứng khoán BSC cho rằng sẽ có hai kịch bản cho thị trường chứng khoán.

Kịch bản 1, tâm lý dần ổn định và lực cầu bắt đáy hình thành mặt bằng giá trên 1.000 điểm. VN-Index sẽ có nhịp kiểm tra lại cản 1.050 điểm của mô hình 2 đáy lệch với mục tiêu giá tại 1.100 điểm.

Động lực cho kịch bản này là diễn biến tích cực của TTCK Mỹ và hoạt động giao dịch khối ngoại trong khi các yếu tố vĩ mô của nền kinh tế trong tầm kiểm soát, giải ngân vốn đầu tư công và triển khai gói phục hồi phát triển kinh tế - xã hội được thúc đẩy cuối năm.

Bên cạnh đó, những thông tin rõ ràng hơn về thị trường trái phiếu doanh nghiệp cũng là yếu tố hỗ trợ cho thị trường sau một thời gian dài điều chỉnh mạnh.

Kịch bản 2, BSC cho rằng diễn biến tỷ giá, lãi suất và thanh khoản trên thị trường TPDN tiếp tục căng thẳng. Đồng thời, các NHTW tiếp tục đẩy mạnh tăng lãi suất, chính sách zero covid tại Trung Quốc chưa nới lỏng và cuộc xung đột địa chính trị căng thẳng.

Những yếu tố này có thể tạo nên tâm lý bi quan và tiêu cực về nỗi lo suy thoái kinh tế thế giới và dòng tiền tiếp tục phòng thủ ở các kênh tài sản ít rủi ro hơn. Điều này khiến VN-Index có thể mất ngưỡng tâm lý 1.000 điểm và lui về các vùng điểm thấp hơn đáy 986 điểm.

Về chiến lược đầu tư, đội ngũ phân tích tiếp tục khuyến nghị theo hướng đầu tư tích lũy thận trọng tại một số nhóm ngành có thể hưởng lợi bởi quyết định tăng lãi suất điều hành, bao gồm (1) nhóm có giá đã điều chỉnh đủ hấp dẫn, (2) nhóm vay nợ ít và (3) nhóm có tỷ lệ nắm giữ tiền mặt cao, (4) nhóm hưởng lợi nếu Trung Quốc mở cửa sớm nền kinh tế (nguyên vật liệu, xuất khẩu, du lịch).

Nhà đầu tư cần theo dõi thêm các thông tin, diễn biến cập nhật về tình hình thế giới, quan điểm điều hành của các NHTW và khả năng Trung Quốc mở cửa sớm nền kinh tế trong giai đoạn sắp tới.