Theo báo cáo phân tích mới công bố ngày 5/11/2026, Chứng khoán Yuanta Việt Nam đánh giá kết quả kinh doanh quý III/2026 của CTCP Sữa Việt Nam (Vinamilk, HoSE: VNM) tiếp tục duy trì đà tăng trưởng tích cực, với cả doanh thu và lợi nhuận đều cải thiện so với cùng kỳ.
Cụ thể, trong quý III/2026, Vinamilk ghi nhận doanh thu đạt 18.500 tỷ đồng, tăng 8,7% so với cùng kỳ năm trước. Lợi nhuận sau thuế đạt 2.900 tỷ đồng, tăng 18%.
Lũy kế 9 tháng đầu năm 2026, doanh thu của doanh nghiệp đạt 53.500 tỷ đồng, tăng 14,5% so với cùng kỳ, hoàn thành 80% kế hoạch doanh thu cả năm. Lợi nhuận sau thuế đạt 8.600 tỷ đồng, tăng 30,6%, tương ứng 88% kế hoạch năm.
T trường nội địa tiếp tục đóng vai trò động lực tăng trưởng chủ lực, đóng góp khoảng 80% tổng doanh thu của Vinamilk.
Riêng quý III/2026, doanh thu trong nước đạt 14.700 tỷ đồng, tăng 8,8% so với cùng kỳ. Tính chung 9 tháng, doanh thu nội địa đạt 41.300 tỷ đồng, tăng 11,1%.
Kết quả này đến từ sự phục hồi của các ngành hàng chủ lực như sữa nước, sữa chua và sữa đặc; đồng thời, doanh nghiệp đẩy mạnh tái cơ cấu danh mục sản phẩm, tập trung vào các dòng cao cấp và mở rộng hệ thống phân phối tự doanh với hơn 1.000 cửa hàng trên cả nước.
Ở thị trường quốc tế, doanh thu quý III đạt 3.700 tỷ đồng, tăng 8,3% so với cùng kỳ. Lũy kế 9 tháng, doanh thu thị trường nước ngoài đạt 12.200 tỷ đồng, tăng 10,2%.
Đáng chú ý, các công ty con của Vinamilk cũng ghi nhận kết quả kinh doanh khả quan. Mộc Châu Milk (HoSE: MCM) đạt doanh thu 9 tháng 2.200 tỷ đồng, tăng 3,7%, trong khi lợi nhuận sau thuế đạt 208 tỷ đồng, tăng 37% so với cùng kỳ. Doanh nghiệp lần lượt hoàn thành 70% kế hoạch doanh thu và 86% mục tiêu lợi nhuận cả năm.
Trong khi đó, Angkor Milk ghi nhận mức tăng trưởng nổi bật tại thị trường Campuchia. Riêng quý III/2026, doanh thu tăng 42% và lợi nhuận sau thuế tăng 74%. Lũy kế 9 tháng, hai chỉ tiêu này lần lượt tăng 130% và 138%, nhờ nhu cầu tiêu dùng ổn định cùng hiệu quả vận hành được cải thiện.
Mặc dù doanh thu và lợi nhuận tăng trưởng tích cực, biên lợi nhuận gộp của Vinamilk trong quý III/2026 có dấu hiệu thu hẹp.
Theo đó, biên lợi nhuận gộp quý III đạt 41,4%, giảm 2,2 điểm phần trăm so với quý trước và giảm 0,4 điểm phần trăm so với cùng kỳ, chủ yếu do chi phí nguyên liệu đầu vào gia tăng.
Tuy nhiên, xét trên bình diện 9 tháng, biên lợi nhuận gộp vẫn đạt 42,5%, tăng 1,1 điểm phần trăm so với cùng kỳ. Kết quả này được hỗ trợ bởi sản lượng tiêu thụ tăng trưởng và chiến lược cao cấp hóa sản phẩm.
Ở chiều ngược lại, biên lợi nhuận ròng trong quý III cải thiện lên 16%, tăng 1,2 điểm phần trăm so với cùng kỳ. Việc tối ưu hóa chi phí và nguồn thu tài chính đã góp phần bù đắp áp lực từ biên lợi nhuận gộp thu hẹp.
Đáng chú ý, thu nhập tài chính trong quý III tăng 52% so với cùng kỳ và tăng 41% so với quý trước, đạt 600 tỷ đồng. Lũy kế 9 tháng, khoản thu này đạt 1.400 tỷ đồng, tăng 24%.
Động lực chủ yếu đến từ danh mục đầu tư ngắn hạn trị giá 22.900 tỷ đồng, tăng 8,4% so với cùng kỳ và tăng 7,4% so với đầu năm, tương đương khoảng 40% tổng tài sản của doanh nghiệp.
Nguồn thu tài chính này đủ bù đắp chi phí tài chính đang có xu hướng gia tăng. Cụ thể, chi phí tài chính quý III đạt 151 tỷ đồng, tăng 66% so với cùng kỳ; lũy kế 9 tháng đạt 453 tỷ đồng, tăng 87%.
Trên cơ sở kết quả kinh doanh 9 tháng vượt kỳ vọng, Yuanta tiếp tục duy trì khuyến nghị MUA đối với cổ phiếu VNM.
Tại thời điểm báo cáo, cổ phiếu VNM có giá 56.000 đồng/cổ phiếu (giá đóng cửa ngày 2/11/2026). Yuanta đưa ra giá mục tiêu trong 12 tháng tới là 73.000 đồng/cổ phiếu, tương ứng mức tăng giá kỳ vọng khoảng 30%.
Trên thị trường chứng khoán, kết phiên 6/11, giá cổ phiếu VNM tăng 0,52% lên 57.800 đồng/cổ phiếu, khối lượng cổ phiếu giao dịch khớp lệnh đạt hơn 3,3 triệu đơn vị.
Đây là phiên tăng điểm thứ 4 liên tiếp mã cổ phiếu ngành sữa này. Hiện, vốn hóa thị trường của Vinamilk ở mức hơn 120.799 tỷ đồng.
.png "SCIC sắp nhận thêm gần 1.400 tỷ đồng cổ tức từ Vinamilk (VNM)")
