Chuyển động tích cực của thị trường trái phiếu doanh nghiệp 2025

Bước sang năm 2025, thị trường trái phiếu doanh nghiệp vận hành trong bối cảnh áp lực đáo hạn vẫn ở mức cao, tập trung chủ yếu vào các lô trái phiếu phát hành giai đoạn 2020–2021. Theo các báo cáo thị trường, tổng giá trị trái phiếu doanh nghiệp đến hạn trong năm 2025 ước tính trên 200.000 tỷ đồng, trong đó nhóm bất động sản chiếm tỷ trọng lớn.

Tuy nhiên, khác với giai đoạn căng thẳng trước đây, thị trường năm 2025 ghi nhận sự thay đổi rõ nét trong cách tiếp cận của doanh nghiệp phát hành. Thay vì dồn áp lực về thời điểm đáo hạn, nhiều doanh nghiệp đã chủ động cân đối dòng tiền, đàm phán với trái chủ và mua lại trái phiếu trước hạn. Hoạt động này không chỉ giúp giảm áp lực mà còn góp phần cải thiện cấu trúc tài chính và nâng cao tính minh bạch của thị trường.

Với lĩnh vực bất động sản, xu hướng chủ động xử lý nghĩa vụ trái phiếu được xem là tín hiệu tích cực, trong bối cảnh ngành này từng chịu nhiều tác động từ việc thắt chặt tín dụng và giảm thanh khoản. Việc giảm dần đòn bẩy tài chính, ưu tiên an toàn bảng cân đối kế toán đang trở thành lựa chọn của không ít doanh nghiệp địa ốc, thay vì mở rộng huy động vốn.

(bảng công bố thông tin trên HNX)

Điển hình như Công ty TNHH Đầu tư Phát triển Mỹ Khánh. Doanh nghiệp này từng phát hành lô trái phiếu duy nhất mang mã MKHCH2329001 vào ngày 30/6/2023 có kỳ hạn 6 năm (72 tháng), đáo hạn vào ngày 30/6/2029. Tuy nhiên, thay vì chờ đến ngày đáo hạn, Mỹ Khánh đã quyết định mua lại toàn bộ lô trái phiếu trước hạn. Cụ thể, vào ngày 28/4/2025, doanh nghiệp đã chi tổng cộng khoảng 2.816 tỷ đồng để tất toán toàn bộ 22.450 trái phiếu đang lưu hành.

Việc mạnh tay chi hàng nghìn tỷ đồng để mua lại trái phiếu trước hạn cũng cho thấy khả năng thanh khoản và dòng tiền của Công ty Đầu tư Phát triển Mỹ Khánh đã được cải thiện rõ rệt, đồng thời thể hiện cam kết với nhà đầu tư trái phiếu. Đây được xem là bước ngoặt quan trọng, giúp doanh nghiệp giảm áp lực tài chính dài hạn, cải thiện đáng kể hệ số an toàn tài chính.

Theo đánh giá của các chuyên gia phân tích thị trường vốn, năm 2025 đánh dấu quá trình “tái định vị” của trái phiếu doanh nghiệp sau giai đoạn biến động mạnh. Chuyên gia từ FiinRatings cho rằng, việc nhiều doanh nghiệp chủ động mua lại và tất toán trái phiếu trước hạn là tín hiệu cho thấy thị trường đang dịch chuyển từ tăng trưởng dựa trên đòn bẩy sang ưu tiên an toàn tài chính. Trong trung hạn, từ năm 2026, thị trường trái phiếu được kỳ vọng sẽ phục hồi theo hướng chọn lọc hơn.