Tiền vào chứng khoán "heo hút", giá trị khớp lệnh trên HoSE xuống mức thấp nhất trong gần 2 tháng

Thị trường chứng khoán khép lại phiên giao dịch có phần ảm đạm. Mùa báo cáo kết quả quý 1/2023 dần được hé lộ với dự phóng không mấy khả quan khiến tâm lý của nhà đầu tư trở nên thận trọng.

Minh chứng rõ nhất là thanh khoản thị trường “heo hút” với giá trị khớp lệnh trên HoSE chỉ đạt vỏn vẹn 5.636 tỷ đồng, giảm 35% so với phiên liền trước và là mức thấp nhất trong gần 2 tháng (kể từ ngày 2/3).

Sau khoảng thời gian NHNN 2 lần hạ lãi suất điều hành vào tháng 3, thanh khoản nửa đầu tháng 4 đã có sự cải thiện rõ rệt. Tuy vậy, không chỉ phiên hôm nay, giao dịch ảm đạm đã diễn ra từ đầu tuần, thanh khoản HoSE đột ngột sụt giảm mạnh thường xuyên về dưới 9.000 tỷ đồng.

Hơn nữa, mùa kết quả kinh doanh quý 1/2023 đang lộ diện bức tranh không mấy “khá khẩm” kéo định giá thị trường “đắt” hơn tương đối so với thời điểm trước. Theo dữ liệu, P/E trailing của VN-Index hiện ở mức 11,x lần, cao hơn đáng kể so với đáy và không phải vùng định giá quá hấp dẫn nếu cập nhật KQKD quý 1. Đây là rào cản khiến dòng tiền không còn mặn mà nhập cuộc.

Có thể thấy, tâm lý thận trọng trong mùa báo cáo tài chính quý 1/2023 cũng như kỳ nghỉ dài 30/4-1/5 đang đến gần là một trong những yếu tố ảnh hưởng đến thanh khoản thị trường. Thêm vào đó, trong bối cảnh thị trường không xuất hiện nhiều phiên biến động mạnh, nhà đầu tư dè dặt không muốn xuống tiền cũng là điều dễ hiểu.

Ngoài sự chần chừ của nhà đầu tư có sẵn trong thị trường, thanh khoản xuống thấp đang phần nào phản ánh sự hạ nhiệt của làn sóng nhà đầu tư mới tham gia vào chứng khoán. Sau thời kỳ bùng nổ, lượng tài khoản mở mới liên tục giảm mạnh, đến tháng 3 nhà đầu tư chỉ mở mới chưa đầy 40.000 tài khoản, nhỉnh hơn đôi chút so với mức thấp kỷ lục trong vòng 30 tháng ghi nhận vào tháng 1 đầu năm nay.

Bên cạnh đó, động lực to lớn từ dòng vốn ngoại đang dần yếu đi phần nào lý giải cho sự tụt áp của thanh khoản. Đặc biệt, sau thời gian mua ròng nhanh và mạnh, giao dịch khối ngoại chững lại rõ rệt, thậm chí họ quay đầu bán ròng hàng nghìn tỷ đồng từ đầu tháng 4 cũng tác động đáng kể đến tâm lý nhà đầu tư. Dòng tiền khối ngoại không còn là lực đỡ trong bối cảnh dự phóng KQKD kém khả quan cũng khiến dòng tiền nội thận trọng hơn.

Vẫn xuất hiện những tín hiệu tích cực 

Mặc dù chững lại thời gian gần đây nhưng dòng vốn qua các quỹ ETF vẫn được kỳ vọng sẽ dẫn dắt khối ngoại trở lại TTCK Việt Nam. Theo nhiều đánh giá, ETF đang là xu hướng toàn cầu và mang tính dài hạn. Sự bùng nổ của các quỹ ETF góp phần không nhỏ kéo nhà đầu tư nước ngoài đến với chứng khoán Việt Nam, đặc biệt là dòng vốn từ khu vực Châu Á.

Trong nước, vẫn có những yếu tố được kỳ vọng sẽ có tác động tích cực đến thanh khoản thị trường như việc đưa vào vận hành nền tảng giao dịch KRX và các sản phẩm mới trên thị trường vốn. Triển vọng nâng hạng thị trường ngày càng rõ ràng hơn có thể sẽ thúc đẩy dòng vốn ngoại đổ vào Việt Nam ngày càng sôi động.

Đồng thời, Chính phủ và Ngân hàng Nhà nước (NHNN) đã có những động thái quyết liệt và hợp lý để hỗ trợ tăng trưởng, khơi thông dòng vốn, tháo gỡ khó khăn pháp lý đang kìm hãm thị trường bất động sản và trái phiếu.

Báo cáo của SGI Capital chỉ rõ, các chính sách điều hành đảo chiều mạnh mẽ qua hỗ trợ tăng trưởng là điều kiện cần để kinh tế và thị trường chứng khoán tạo đáy và phục hồi. Cầu tín dụng dù đang yếu, nhưng khi xu hướng lãi suất tiếp tục hạ, người đi vay và cả ngân hàng sẽ dần lạc quan hơn, giúp kinh tế và các kênh đầu tư có cơ sở tạo đáy và dần hồi phục.

Ở một góc nhìn khác, ông Petri Deryng vẫn đánh giá tích cực về triển vọng thị trường chứng khoán trong dài hạn. Theo đó, mặc dù lạm phát và lãi suất đang tác động lớn tới tâm lý nhà đầu tư toàn cầu, nhưng tại thị trường Việt Nam, những yếu tố tới từ nội tại đóng vai trò quan trọng hơn và đây sẽ là những động lực này sẽ tạo ra chuyển biến mạnh mẽ cho thị trường chứng khoán trong vòng 1 năm tới.