Margin "gánh" tăng trưởng quý II, Chứng khoán VPS lập kỷ lục lợi nhuận

CTCP Chứng khoán VPS (HoSE: VCK) vừa công bố báo cáo tài chính quý II/2026 với kết quả kinh doanh tiếp tục tăng trưởng tích cực. Doanh nghiệp ghi nhận mức lợi nhuận cao kỷ lục bất chấp thanh khoản trên thị trường chứng khoán có giai đoạn suy giảm trong quý.

Trong quý II, VPS đạt doanh thu hoạt động 2.354 tỷ đồng, tăng 37% so với cùng kỳ năm ngoái. Lợi nhuận trước thuế đạt 1.378 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế đạt 1.104 tỷ đồng, cùng tăng 57%.

Đáng chú ý, biên lợi nhuận trước thuế của công ty đạt 58,6% - mức cao nhất kể từ khi thành lập, phản ánh hiệu quả hoạt động tiếp tục được cải thiện.

Lũy kế 6 tháng đầu năm 2026, doanh thu hoạt động của VPS đạt 4.873 tỷ đồng, tăng 53% so với cùng kỳ năm 2025. Lợi nhuận trước thuế đạt 2.925 tỷ đồng, trong khi lợi nhuận sau thuế đạt 2.339 tỷ đồng, đều tăng 63%. Đây cũng là mức lợi nhuận bán niên cao nhất mà doanh nghiệp từng ghi nhận.

Với kết quả này, VPS đã hoàn thành 50,8% kế hoạch lợi nhuận trước thuế và 42,4% mục tiêu doanh thu cả năm 2026.

Điểm nổi bật nhất là dư nợ cho vay ký quỹ của VPS đạt 31.311 tỷ đồng tại ngày 30/6/2026, tăng tới 80% so với thời điểm đầu năm. Đây là tốc độ tăng cao hơn đáng kể so với mức tăng của VN-Index cũng như thanh khoản bình quân thị trường trong cùng kỳ.

Nhờ quy mô cho vay mở rộng, doanh thu từ cho vay ký quỹ và các khoản phải thu đạt 1.031 tỷ đồng trong quý II, tăng 95% so với cùng kỳ và chiếm 43,8% tổng doanh thu hoạt động. Lũy kế 6 tháng, mảng này mang về 1.978 tỷ đồng, tiếp tục là nguồn thu lớn nhất của VPS.

Điều này cho thấy lợi nhuận của công ty hiện phụ thuộc ngày càng nhiều vào hoạt động cho vay hơn là môi giới. Trong quý II, doanh thu môi giới và lưu ký chỉ đạt 643 tỷ đồng, thấp hơn đáng kể so với doanh thu margin.

Hoạt động kinh doanh nguồn vốn đóng góp 642 tỷ đồng, cũng chiếm 27,3%; các hoạt động khác ghi nhận 37,5 tỷ đồng.

Về quy mô tài chính, đến cuối tháng 6/2026, tổng tài sản của VPS đạt 47.890 tỷ đồng, tăng 49% so với cùng kỳ năm trước. Vốn chủ sở hữu đạt 31.206 tỷ đồng, tăng gấp 2,4 lần sau khi công ty hoàn tất các đợt tăng vốn điều lệ từ 5.700 tỷ đồng lên 24.349 tỷ đồng.

Tỷ lệ an toàn tài chính của VPS đạt 1.045%, cao gấp hơn 4 lần mức tối thiểu theo quy định. Trong khi đó, tỷ lệ dư nợ cho vay ký quỹ trên vốn chủ sở hữu chỉ ở mức xấp xỉ 1 lần, thấp hơn đáng kể so với giới hạn 2 lần, qua đó tạo dư địa để doanh nghiệp tiếp tục mở rộng hoạt động cho vay khi điều kiện thị trường thuận lợi.

Đáng chú ý, nợ phải trả của VPS giảm từ 23.120 tỷ đồng tại thời điểm cuối quý I xuống còn 16.683 tỷ đồng vào ngày 30/6/2026. Vốn chủ sở hữu hiện chiếm khoảng 65% tổng tài sản, cho thấy doanh nghiệp đang duy trì nền tảng tài chính tương đối vững chắc.

VPS đang sở hữu nền tảng vốn mạnh, tỷ lệ an toàn tài chính rất cao và còn nhiều dư địa để tăng cho vay. Tuy nhiên, kết quả trên được ghi nhận tại thời điểm 30/6/2026, trước khi thị trường chứng khoán bước vào nhịp điều chỉnh mạnh.

Từ đầu tháng 7 đến nay, VN-Index có xu hướng giảm đáng kể, kéo theo tâm lý thận trọng của nhà đầu tư và có thể ảnh hưởng đến nhu cầu sử dụng đòn bẩy tài chính.

Trong bối cảnh hoạt động cho vay ký quỹ đang đóng góp gần 44% doanh thu quý II, diễn biến của thị trường sẽ là yếu tố quan trọng tác động đến tăng trưởng của VPS trong các quý tới.