Lợi suất trái phiếu Kho bạc 10 năm của Mỹ tiến sát mốc quan trọng 5%: Nhà đầu tư cần lưu ý gì?

Tính tới thời điểm hiện tại, lợi suất trái phiếu kho bạc 10 năm của Mỹ dao động quanh mức 4,96%, chỉ còn cách ngưỡng 5% trong gang tấc. Theo giới phân tích, một đợt tăng lợi suất do tăng trưởng kinh tế vững chắc sẽ mang ý nghĩa hoàn toàn khác so với một đợt tăng lãi suất do lạm phát quay trở lại, lo ngại về tài khóa gia tăng hay căng thẳng nội tại trong chính thị trường trái phiếu.

Ông Jason Ware, Giám đốc đầu tư tại Albion Financial Group, cho rằng đợt tăng lợi suất gần đây một phần xuất phát từ tình trạng mất cân đối cung – cầu, khi lượng phát hành trái phiếu Kho bạc và trái phiếu doanh nghiệp ở mức lớn đang cạnh tranh nguồn vốn từ nhà đầu tư. Ware không cho rằng thị trường sẽ "vỡ trận" chỉ vì lợi suất 10 năm vượt mốc 5%. Theo ông, lợi suất cao hơn không hẳn là tín hiệu tiêu cực nếu đi kèm với tăng trưởng kinh tế lành mạnh.

Ông Ware nhấn mạnh nền kinh tế Mỹ vẫn đang cho thấy sức chống chịu tốt cùng lạm phát lõi ổn định và lập luận rằng thị trường chứng khoán sẽ dễ tổn thương hơn trước nguy cơ chi tiêu tiêu dùng chững lại hay đầu tư vào trí tuệ nhân tạo suy yếu hơn là trước việc lợi suất 10 năm vượt qua một ngưỡng mang tính biểu tượng.

Lợi suất trái phiếu Kho bạc kỳ hạn 10 năm là thước đo tham chiếu then chốt cho chi phí đi vay trên toàn bộ nền kinh tế Mỹ, ảnh hưởng tới mọi thứ từ lãi suất vay mua nhà cho đến lãi suất trái phiếu doanh nghiệp. Đây cũng là điểm neo quan trọng để định giá cổ phiếu và các loại tài sản tài chính khác.

Theo Niall O'Sullivan, Giám đốc đầu tư tại Marsh Investments, nhiều doanh nghiệp đang dẫn dắt đà tăng của thị trường chứng khoán hiện không quá nhạy cảm với lãi suất cao, qua đó hạn chế phần nào rủi ro trước mắt đối với cổ phiếu. Ông cho rằng dòng vốn đầu tư lớn hiện nay đang hỗ trợ cho đà tăng trưởng kinh tế mạnh mẽ.

Tuy vậy, ngưỡng 5% có thể bắt đầu trở thành vấn đề khi nhà đầu tư đòi hỏi mức bù đắp cao hơn cho rủi ro lạm phát và rủi ro tài khóa. Thâm hụt ngân sách liên bang lớn, khối lượng phát hành nợ công cao và lạm phát dai dẳng đều đang góp phần đẩy phần bù kỳ hạn (term premium) đi lên, trong khi giá dầu trở lại trên ngưỡng 100 USD/thùng lại tạo thêm một nguồn rủi ro khác cho thị trường.

Ông George Awad, chuyên gia tại Gibraltar Capital, lưu ý đến quy mô lớn của các vị thế sử dụng đòn bẩy từ quỹ đầu cơ đang nâng đỡ thị trường trái phiếu Kho bạc, trong đó có giao dịch chênh lệch cơ sở tiền mặt – hợp đồng tương lai (cash-futures basis trade). Ông cảnh báo rằng nếu chi phí vốn, yêu cầu ký quỹ hoặc biến động thị trường tăng đột biến, các nhà đầu tư sử dụng đòn bẩy có thể buộc phải đóng vị thế đồng loạt, từ đó khuếch đại một đợt bán tháo.

Dù vậy, cho đến nay, giới đầu tư vẫn tỏ ra sẵn sàng chấp nhận mức lợi suất cao hơn. Theo ghi nhận của BMO, khi lợi suất 10 năm chạm mức 4,85%, đà giảm của thị trường chứng khoán vẫn khá khiêm tốn, và chỉ số S&P 500 khi đó vẫn tăng hơn 11% tính từ đầu năm. Việc xu hướng này có tiếp tục hay không vẫn còn phải chờ xem.

Tham khảo: CNBC