Khối ngoại mua ròng nghìn tỷ, có lãi trở lại sau 3 quý thua lỗ, khó khăn nhất đã qua với PV Drilling (PVD)?

Sau khi khởi đầu năm 2023 đầy hưng phấn khi VN-Index có tháng tăng điểm mạnh trong gần 2 năm, thị trường đã quay đầu giảm sâu từ đầu tháng 2. Phần lớn các cổ phiếu đều chịu ảnh hưởng tuy nhiên vẫn có những cái tên ngược dòng trong đó có PVD của PV Drilling.

Trong bối cảnh VN-Index giảm 6,5% từ đầu tháng 2, PVD đã nhanh chóng lấy lại những gì đã mất sau nhịp điều chỉnh ngắn trong tuần đầu tháng. So với đáy hồi giữa tháng 11/2022, cổ phiếu “họ” dầu khí này đã tăng 64%, ấn tượng hơn nhiều mức tăng hơn 14% của VN-Index trong cùng thời kỳ. Vốn hóa thị trường cũng theo đó tăng thêm 4.500 tỷ đồng sau 3 tháng, lên hơn 11.600 tỷ đồng.

Khối ngoại là một trong những động lực chủ yếu thúc đẩy PVD đi lên mạnh mẽ thời gian qua. Từ sau khi đảo chiều vào tháng 8 năm ngoái, nhà đầu tư nước ngoài đã liên tục mua ròng mạnh cổ phiếu này với giá trị hàng trăm tỷ mỗi tháng. Dù lực mua trên toàn thị trường đã chững lại, PVD vẫn hut ròng vốn ngoại rất mạnh.

Theo thống kê từ đầu năm 2023, khối ngoại chỉ bán ròng trong đúng 3 phiên giao dịch với giá trị nhỏ. Giá trị mua ròng trong khoảng một tháng rưỡi vừa qua đã đạt gần 280 tỷ đồng. Nếu tính xa hơn trong khoảng gần 7 tháng trở lại đây, tổng giá trị mua ròng của nhà đầu tư nước ngoài trên cổ phiếu PVD đã lên đến hơn 1.900 tỷ đồng.

Khối ngoại mạnh tay mua gom khi tình hình kinh doanh của PV Drilling đã có dấu hiệu cải thiện. Sau 3 quý lỗ liên tiếp, doanh nghiệp dầu khí này đã có lãi trở lại trong quý 4 với lợi nhuận sau thuế đạt hơn 53 tỷ đồng, tăng 6% so với cùng kỳ năm ngoái. Đây là một tín hiệu tương đối lạc quan trong bối cảnh rất nhiều doanh nghiệp lớn trên sàn đã ghi nhận tăng trưởng âm trong quý vừa qua.

Theo VNDirect, tăng trưởng lợi nhuận của PV Drilling trong quý 4/2022 đến từ (1) hiệu suất sử dụng và giá thuê ngày giàn JU cao hơn, (2) đóng góp của giàn khoan TAD. Trong quý vừa qua, sự phục hồi mạnh mẽ của mảng khoan là điểm sáng với biên lợi nhuận gộp tăng 12,7 điểm % so với cùng kỳ lên 17,1% - cao nhất trong nhiều năm qua.

Khó khăn nhất đã qua?

Dù có lãi trở lại trong quý 4 nhưng nhìn chung 2022 vẫn là một năm đầy khó khăn với PV Drilling. Doanh nghiệp này ghi nhận doanh thu thuần tăng 36% lên 5.431 tỷ đồng nhưng lại lỗ ròng gần 151 tỷ đồng trong đó lợi nhuận sau thuế thuộc về cổ đông công ty mẹ âm 98,5 tỷ đồng. Đây là năm đầu tiên PV Drilling kinh doanh thua lỗ kể từ năm 2006.

Tuy nhiên, nhiều tín hiệu đang cho thấy giai đoạn khó khăn nhất đã qua. Theo Cơ quan Quản lý Thông tin Năng lượng EIA, giá dầu được dự báo sẽ đạt mức trung bình trên 92 USD/thùng trong năm 2023. Cùng với xu hướng tăng của giá dầu, nhu cầu giàn khoan cũng sẽ tăng dần. Ban lãnh đạo công ty nhận định, 2023-25 sẽ là giai đoạn các công ty dầu khí đầu tư mạnh cho lĩnh vực tìm kiếm, thăm dò và khoan phát triển để chuẩn bị đón đầu chu kỳ tăng trưởng nhu cầu năng lượng.

Đồng quan điểm, VNDirect cũng cho rằng lĩnh vực giàn khoan tự nâng (giàn JU) toàn cầu đang “nóng” lên nhờ nhu cầu tăng cao tại Trung Đông, Ấn Độ và Trung Quốc. Theo S&P Global, nhu cầu giàn JU tại Đông Nam Á dự kiến tăng trong năm 2023 lên mức 36,8 giàn (từ mức 32 giàn trong năm 2022), đẩy giá thuê ngày giàn JU (loại 361-400 IC) lên 130.000 USD vào tháng 12/2022 – mức cao chưa từng thấy kể từ năm 2015.

VNDirect nhận định, đây sẽ là tín hiệu tốt cho các nhà cung cấp dịch vụ khoan như PV Drilling. Từ năm nay trở đi, công ty có thể ký kết hợp đồng với mức giá thuê cao hơn đáng kể cho các chiến dịch khoan. Theo đơn vị phân tích, giá thuê ngày trung bình giàn JU của PVD sẽ tăng 23% so với cùng kỳ lên 75.000 USD trong năm 2023, sau đó tiếp tục tăng lần lượt 10%, 5% so với cùng kỳ trong giai đoạn 2024 -2025.

Trong khi đó, lịch khoan của đội giàn JU gần như đã được lấp đầy cho năm 2023 với một số hợp đồng kéo dài sang đến 2024. Với lịch trình khoan dày đặc, VNDirect giả định hiệu suất sử dụng giàn JU năm nay lên 95% (so với 85% năm 2022) và duy trì ở mức 92%, 90% vào năm 2024, 2025 thì hoạt động kinh doanh PVD sẽ có nhiều khởi sắc, nhất là khi giá thuê ngày tăng.

Với các giả định trên, VNDirect dự phóng lợi nhuận ròng của PV Drilling có thể đạt 471 tỷ đồng năm 2023, sau đó tăng 67% lên 785 tỷ đồng và tăng lên 957 tỷ đồng trong giai đoạn 2024-25. Nếu dự phóng của VNDirect chính xác, PV Drilling sẽ ghi nhận năm lãi lớn nhất kể từ năm 2015.

Dù vậy, cần phải lưu ý rằng hoạt động của các doanh nghiệp dầu khí Việt Nam nói chung và PV Drilling nói riêng vẫn phụ thuộc nhiều vào nhiều yếu tố bất định, khó lường như giá dầu thế giới hay các biến động địa chính trị trên toàn cầu. Thực tế cho thấy các CTCK cũng đã từng không ít lần việt vị với các dự báo lợi nhuận của PV Drilling trong quá khứ.