Gần 77.000 tỷ đồng trái phiếu đáo hạn trong quý 4/2024, tâm điểm những nhóm nào?

Trong báo cáo mới công bố, Chứng khoán VNDirect thống kê trong quý 3/2024 có 157 đợt phát hành trái phiếu doanh nghiệp trong nước thành công với tổng giá trị phát hành đạt khoảng 160 nghìn tỷ đồng, tăng 30% so với Q2/24 và cao hơn 34% so với cùng kỳ.

Sự phục hồi của hoạt động phát hành TPDN riêng lẻ (TPDNRL) tiếp tục được thúc đẩy bởi sự gia tăng phát hành của nhóm Ngân hàng. Trong Q3/24 nhóm Ngân hàng đã phát hành 119 nghìn tỷ đồng TPDNRL, chiếm 81% tổng giá trị TPDNRL phát hành.

Nhóm Bất động sản phát hành gần 21 nghìn tỷ đồng, chiếm 14,2% tổng giá trị TPDNRL phát hành. Nếu loại trừ nhóm Ngân hàng, tổng giá trị TPDNRL phát hành trong Q3/24 đạt gần 28 tỷ đồng, giảm 14% so với Q2/24 và giảm 44,4% so với cùng kỳ năm trước.

VNDirect cho rằng các ngân hàng tiếp tục gia tăng phát hành trái phiếu trong quý 3/2024 với mục đích tăng tỷ lệ vốn huy động trung và dài hạn nhằm đảm bảo tỷ lệ tối đa vốn huy động ngắn hạn cho vay trung và dài hạn theo quy định của NHNN.

Về hoạt động mua lại trái phiếu trước hạn cũng tiếp tục gia tăng. Tổng giá trị trái phiếu doanh nghiệp riêng lẻ được mua lại trước hạn trong Q3/24 đạt gần 70 nghìn tỷ đồng, tăng 31,5% so với Q2/24, và tăng 19% svck. Lũy kế 9 tháng đầu năm, tổng giá trị TPDN được mua lại trước hạn đạt hơn 146,5 nghìn tỷ đồng, giảm 18,5% svck.

Trong Q3/24 nhóm ngân hàng vẫn tích cực mua lại trước hạn các trái phiếu đã phát hành có thời hạn còn lại dưới một năm, với mục đích giảm tỷ lệ vốn huy động ngắn hạn. Tổng giá trị TPDN đã được nhóm Ngân hàng mua lại trong Q3/24 đạt hơn 59 nghìn tỷ đổng, chiếm 84,4% tổng giá trị TPDN được mua lại trước hạn trong Q3/24. Nếu loại trừ nhóm ngân hàng tổng giá trị TPDN được mua lại trước hạn trong Q3/24 chỉ đạt gần 11 nghìn tỷ đồng, tăng 15,5% so với Q2/24 nhưng thấp hơn 47% so với cùng kỳ. 

Bên cạnh đó, danh sách các công ty chậm thanh toán nợ TPDN vẫn gia tăng. Tính đến ngày 15/10/2024, có khoảng hơn 80 DN nằm trong danh sách chậm nghĩa vụ thanh toán lãi hoặc nợ gốc TPDN theo thông báo của HNX. VNDirect ước tính, tổng dư nợ TPDN riêng lẻ của hơn 80 DN này là khoảng 190 nghìn tỷ đồng, chiếm khoảng 18,6% dư nợ TPDN riêng lẻ toàn thị trường. Phần lớn trong số các TCPH này là các doanh nghiệp thuộc nhóm BĐS.

Đánh giá về triển vọng thị trường TPDN quý 4/2024, VNDirect cho rằng sau khi hạ nhiệt nhẹ trong Q3/24 áp lực đáo hạn sẽ tăng mạnh trở lại trong Q4/24. VNDirect ước tính, trong Q4/24 sẽ có khoảng gần 77 nghìn tỷ đồng TPDN riêng lẻ đáo hạn, tăng 99,1% so với Q3/24.

Nhóm BĐS là nhóm có tỷ trọng lớn nhất chiếm 35,8% tổng giá trị trái phiếu đáo hạn trong Q3/24, đứng thứ 2 là nhóm Sản xuất chiếm tỷ trọng 34,2% tổng giá trị đáo hạn.

Nhóm Ngân hàng có thể vẫn duy trì phát hành trong Q4/24 Trong Q3/24 nhóm ngân hàng đã tích cực mua lại những trái phiếu có thời hạn đáo hạn còn lại dưới 1 năm, cùng với đó là tích cực phát hành TP có kỳ hạn dài nhằm giảm tỷ lệ vốn huy động ngắn hạn và tăng tỷ lệ vốn huy động dài hạn.

Trong quý 4, đội ngũ phân tích ước tính sẽ có khoảng hơn 40 nghìn tỷ đồng trái phiếu đang lưu hành của nhóm Ngân hàng sẽ chuyển từ thời gian đáo hạn còn lại từ trên 1 năm xuống dưới 1 năm. Do đó nhiều khả năng trong quý tới nhóm Ngân hàng sẽ tiếp tục gia tăng phát hành trái phiếu có kỳ hạn dài hơn để thay thế và mua lại những trái phiếu sắp đến hạn này.