DSC: Ngoài "bank, chứng, thép", nhà đầu tư có thể "liều lĩnh" hơn với cơ hội tại những cổ phiếu đang bị thị trường lãng quên

Trong báo cáo chiến lược mới công bố, Chứng khoán DSC kỳ vọng diễn biến thị trường chứng khoán Việt Nam trong tháng 4/2023 sẽ tích cực và VN-Index có thể đạt tỷ suất sinh lời cao do đây là giai đoạn hiện tại có nhiều thông tin tích cực, hỗ trợ động lực cho thị trường. DSC dự báo chỉ số VN-Index sẽ tiếp diễn xu hướng hồi phục trong tháng 4 và hướng về mốc 1.105 - 1.110 điểm.

DSC đưa ra hai chiến lược đầu tư cho nhà đầu tư trong giai đoạn này.

Thứ nhất là đầu tư nhóm "bank – chứng – thép" với kỳ vọng thị trường tiếp tục xu hướng tăng và đây là các nhóm tốt dẫn dắt thị trường, phù hợp để nắm giữ hoặc mở vị thế mới.

Ngoài chiến thuật đầu tư vào các nhóm cổ phiếu tốt, dẫn dắt thị trường, DSC khuyến nghị thêm chiến thuật có phần "liều lĩnh" hơn và có khả năng sinh lời cao hơn là chiến thuật đầu tư vào các cổ phiếu bị "lãng quên" như Bất động sản và Bán buôn, bán lẻ. Đây là những nhóm được cho là có triển vọng tiêu cực song việc chọn lựa cổ phiếu tốt (có định giá thấp, vay nợ thấp, được chính sách hỗ trợ) sẽ đem lại tiềm năng tăng giá mạnh hơn các cổ phiếu dẫn dắt đã tăng mạnh trên thị trường.

Riêng với ngành bán buôn, bán lẻ, bối cảnh chung ẩn chứa nhiều yếu tố không mấy tích cực như áp lực từ môi trường lãi suất tăng cao, nhu cầu tiêu dùng của thế giới suy yếu đáng kể. Chịu áp lực từ nhu cầu suy yếu, doanh thu các chuỗi bán lẻ ở Việt Nam cũng cho thấy xu hướng giảm mạnh. Với các chuỗi đồ công nghệ như Thế giới di động, nền kinh tế suy yếu sẽ kéo nhu cầu đồ không thiết yếu giảm theo. Với các chuỗi bán hàng tiêu dùng như Winmart, khả năng chi tiêu suy yếu sẽ khiến nhiều người dân sẽ chuyển qua mua hàng ở các chợ truyền thống, cửa hàng nhỏ lẻ để tiết kiệm chi tiêu. Do đó, DSC đánh giá doanh thu và lợi nhuận của các chuỗi bán lẻ lớn ở Việt Nam sẽ tiếp tục suy yếu trong năm 2023.

Do triển vọng tiêu cực, các cổ phiếu ngành bán lẻ đã liên tục bị bán mạnh, và rơi vào xu hướng giảm từ quý 4/2022. Song, DSC đánh giá Chính phủ đang có những nỗ lực kích cầu kinh tế qua các chính sách như giảm lãi suất, hỗ trợ doanh nghiệp giãn nợ. Từ đó, DSC kỳ vọng nhu cầu sản xuất kinh doanh trong nước sẽ được hưởng lợi, từ đó gián tiếp tăng nhu cầu tiêu dùng, và hỗ trợ KQKD các doanh nghiệp bán lẻ. Với mức P/E đã rơi về 14,5 (tương đương trung bình 10 năm) và kỳ vọng KQKD được chính sách hỗ trợ, DSC đánh giá thời điểm hiện tại đã hợp lý để mua vào các cổ phiếu ngành bán lẻ.

Tại nhóm bất động sản, mặc dù thị trường vẫn còn nguyên sự ảm đạm nhưng đội ngũ phân tích DSC đánh giá vấn đề về thanh khoản của các doanh nghiệp ngành dường như đã được Chính phủ chú ý hỗ trợ một cách tích cực hơn sau những cú thắt chặt mạnh mẽ và mang tính răn đe. Nghị định 8 (Sửa đổi Nghị định 65) đã hỗ trợ dãn nợ TPDN phát hành trước khi NĐ65 ban hành có thể kéo dài thời gian đáo hạn tối đa 2 năm; cho phép chuyển đổi các khoản thanh toán gốc và lãi trái phiếu doanh nghiệp đến hạn thành khoản vay hoặc tài sản khác.

Bộ Xây dựng đặt mục tiêu xây dựng 1 triệu nhà ở xã hội vào năm 2030 để khắc phục tình trạng chênh lệch về phân khúc giữa cung và cầu. Ngoài ra, Nghị quyết 33 đưa ra các giải pháp mang tính dài hạn, tập trung giảm áp lực trả nợ ngắn hạn, giảm nguy cơ mất thanh khoản cũng như rủi ro “phá sản chéo” khi không trả nợ được một khoản trái phiếu.

Đồng thời, dự thảo sửa đổi luật kinh doanh BĐS quy định các loại BĐS được kinh doanh, tránh lách luật, giảm thiểu tình trạng đầu cơ, và nâng cao chất lượng môi giới (tránh tình trạng đẩy giá đất, sốt đất gây ra bong bóng).

DSC đánh giá thị trường bất động sản Việt Nam đang trong quá trình thanh lọc và đào thải, đồng thời các yếu tố ảnh hưởng như tình hình kinh tế vĩ mô, lãi suất hay niềm tin và tiền của người dân cần nhiều thời gian, ít nhất 1-2 năm để có thể ổn định trở lại và tiếp bước phát triển.

Về góc độ chứng khoán, những yếu tố về cả thị trường lẫn rủi ro nợ vay đã khiến nhóm bất động sản không còn thu hút và bị có thể nói là bị “ghẻ lạnh” bởi đại đa số nhà đầu tư, từ đó giá cổ phiếu các doanh nghiệp rơi xuống vùng khá thấp. Dù vậy, trong ngắn đến trung hạn, thị trường vẫn tồn tại doanh nghiệp có định giá thấp, có tiềm năng tăng trưởng tốt, chịu ít rủi ro tài chính (vay nợ thấp). Đây có thể là những cổ phiếu tốt để nhà đầu tư tham gia "bắt đáy" trong ngắn hạn.