Đồng tiền có hiệu suất kém nhất châu Á được dự báo sẽ khởi đầu đầy biến động trong năm 2026

Đồng tiền của Ấn Độ được kỳ vọng sẽ chạm mốc 92 rupee/USD vào cuối tháng 3/2026.

Các nhà đầu tư danh mục nước ngoài đã rút 18,5 tỷ USD khỏi thị trường chứng khoán Ấn Độ tính từ đầu năm đến nay.

Đồng rupee Ấn Độ dao động trong biên độ hẹp vào ngày thứ Hai khi lực mua USD ổn định trên thị trường liên ngân hàng làm lu mờ những tín hiệu tích cực từ tâm lý chấp nhận rủi ro được cải thiện trên toàn cầu.

Việc thiếu tiến triển trong thỏa thuận thương mại Mỹ - Ấn, cộng với tình trạng dòng vốn nước ngoài liên tục rút ra, đã gây sức ép lên đồng rupee trong năm nay, khiến nó trở thành đồng tiền có hiệu suất kém nhất châu Á.

Theo dự báo của Nomura và S&P Global Market Intelligence, nền kinh tế lớn thứ năm thế giới có thể chứng kiến đồng tiền của mình giảm xuống mức 92 rupee/USD vào cuối tháng 3, trong đó bất kỳ sự phục hồi nào sẽ phần lớn phụ thuộc vào việc đạt được một thỏa thuận thương mại với Mỹ. Tỷ giá giao dịch của đồng rupee gần đây nhất ở mức 89,6 rupee/USD.

“Chúng tôi tin rằng đồng rupee hiện đang bị định giá thấp, và dự kiến sẽ điều chỉnh giảm sau khi có thêm thông tin rõ ràng hơn về thỏa thuận thương mại Mỹ-Ấn Độ”, bà Hanna Luchnikava-Schorsch, Trưởng bộ phận kinh tế châu Á – Thái Bình Dương của S&P Global Market Intelligence, cho biết.

Đơn vị thuộc S&P Global kỳ vọng một thỏa thuận thương mại có thể đạt được trong vòng sáu tháng tới.

Ấn Độ hiện nằm trong nhóm các quốc gia bị áp thuế cao nhất thế giới, với mức thuế lên tới 50% - cao hơn cả mức áp lên Trung Quốc - trong bối cảnh các cuộc đàm phán thương mại giữa New Delhi và Washington vẫn đang tiếp tục kéo dài.

Sau khi các mức thuế cao có hiệu lực vào tháng 8, xuất khẩu của Ấn Độ sang Mỹ đã giảm gần 12% trong tháng 9 và 8,5% trong tháng 10, mặc dù đã phục hồi mạnh vào tháng 11 với mức tăng 22,6%.

Rủi ro kinh tế lớn nhất chính là Ấn Độ có thể mất động lực từ sự chuyển dịch chuỗi cung ứng của các công ty chủ yếu phục vụ thị trường Mỹ, do mức thuế quan cao kéo dài, theo Sonal Varma, nhà kinh tế trưởng của Nomura phụ trách Ấn Độ và châu Á (trừ Nhật Bản).

“Tình trạng bất ổn kéo dài đã dẫn đến dòng vốn đầu tư nước ngoài rút ra ngoài, và đồng rupee suy yếu hơn có thể tác động đến chi phí nhập khẩu cũng như lạm phát”, bà nói thêm.

Tuy nhiên, đồng rupee yếu cũng có thể giúp hàng xuất khẩu trở nên cạnh tranh hơn, trong khi mức tăng giá thấp trong nước cho phép Ấn Độ hấp thụ phần nào tác động của lạm phát nhập khẩu do đồng tiền mất giá.

Đầu tháng này, đồng tiền Ấn Độ đã xuyên thủng mốc 90 rupee/USD - một ngưỡng tâm lý quan trọng - sau khi bắt đầu năm ở mức 85,64 rupee/USD. Chỉ mất chưa đầy 15 phiên giao dịch để đồng tiền này vượt qua mốc 91 rupee/USD.

Các nhà đầu tư nước ngoài bi quan

Các nhà đầu tư toàn cầu đã giữ quan điểm bi quan đối với Ấn Độ trong phần lớn thời gian của năm nay, với dòng vốn ròng rút ra hơn 10 tỷ USD trên các loại tài sản tính đến nay, theo dữ liệu từ cơ quan lưu ký chứng khoán NSDL.

Lý do chính khiến đồng rupee giảm giá không phải là thâm hụt tài khoản vãng lai của Ấn Độ, bởi mức này được dự báo vẫn trong ngưỡng có thể kiểm soát, khoảng 1%–1,5, theo lời ông Somnath Mukherjee, Giám đốc đầu tư kiêm đối tác quản lý cấp cao tại ASK Private Wealth, trả lời chương trình “Inside India” của CNBC.

Ông cho biết thêm đồng rupee sẽ tiếp tục chịu áp lực cho đến khi có sự đảo chiều trong dòng vốn của các nhà đầu tư danh mục nước ngoài.

Dòng vốn rút ra đặc biệt mạnh khỏi thị trường chứng khoán Ấn Độ, khi các nhà đầu tư danh mục nước ngoài là bên bán ròng từ đầu năm đến nay, rút gần 18 tỷ USD tính đến ngày 19/12.

Ông Luchnikava-Schorsch nhận định: “Sự mất giá của đồng rupee là con dao hai lưỡi đối với các nhà đầu tư tổ chức nước ngoài”.

Bà cho rằng, mặc dù đây có thể là ”điểm vào lệnh tốt cho cổ phiếu Ấn Độ”, nhưng các nhà đầu tư sẽ đánh giá tác động tiêu cực của “sự suy yếu kéo dài của đồng rupee và sự bất ổn trong chính sách thương mại”, tình hình tài chính chính phủ, cung như triển vọng tăng trưởng tổng thể.

Ngân hàng trung ương Ấn Độ, cơ quan đã tái khẳng định chính sách để các lực lượng thị trường quyết định tỷ giá hối đoái trong cuộc họp chính sách tiền tệ hồi đầu tháng này, được cho là đã can thiệp “mạnh mẽ” để kiềm chế đà trượt giá của đồng tiền này.