Doanh thu 400 triệu nhưng định giá 122 tỷ đồng, startup công nghệ M&A khiến Shark Hùng Anh cảm thán: Làm sao tư vấn M&A khi còn không định giá đúng công ty của mình?

200.000 USD cho 4% cổ phần, tương đương định giá 5 triệu USD (khoảng 122 tỷ đồng) là con số mà hai nhà đồng sáng lập Inmergers đưa ra trước dàn "cá mập" tại Shark Tank Việt Nam mùa 6. Chưa cần nghe thuyết trình, lời đề nghị này đã khiến các Shark không khỏi bất ngờ giữa bối cảnh "mùa đông" gọi vốn như hiện nay. 

Bà Thảo Nguyễn – đồng sáng lập kiêm CEO Inmergers giới thiệu hệ sinh thái gồm 2 nền tảng: M-Matching (sử dụng công nghệ auto matching) và M-Funding (sử dụng công nghệ blockchain cho các thương hiệu M&A thuần tuý). 

Mô hình này thu tiền từ phí đăng tin bài của các bên, với các gói có giá rẻ nhất là 49 USD, đắt nhất là 499 USD. Ngoài ra, Inmergers cung cấp các dịch vụ cộng thêm như tư vấn cấu trúc, trước M&A, tìm kiếm nhà đầu tư,...

Theo bà Thảo Nguyễn, hiện startup đang tập trung đẩy bán và thu hút các yêu cầu từ người mua. Trong khi đó, những môi giới và nhà tư vấn sẽ hút các hồ sơ bên bán. Inmergers đã thu hút được khoảng 300 nhà môi giới, 7 đối tác quốc gia.

"Chúng tôi có khát vọng là IPO vào năm 2028", nữ CEO chia sẻ.

Tuy nhiên, khi được Shark Hùng Anh hỏi về doanh thu, nhà sáng lập cho biết mới chỉ ghi nhận tổng doanh thu khoảng 400 triệu đồng, chủ yếu từ các dịch vụ cộng thêm. 

Nhận thấy mô hình quá ngách, Shark Bình đặt câu hỏi về hình mẫu startup đã từng thành công trước đó. "Mô hình rất B2B trong khi hình thức thu phí đăng tin lại là C2C. Thị trường siêu ngách, lại còn thu phí siêu lẻ, làm sao kiếm được tiền?", ông chủ NextTech nói.

Nhà đồng sáng lập Phạm Toàn cho biết tại Mỹ đã có mô hình tương tự thành công, được định giá 600 triệu USD và đã IPO. 

Dẫu vậy, Shark Bình vẫn không nhìn thấy nhiều tiềm năng tích cực từ mô hình của Inmergers. "Giao diện website khá đẹp nhưng trải nghiệm người dùng tệ, đăng tải nhiều thông tin, đến 35.000 dự án M&A. Mỗi phân trang chỉ đăng 6 tin, tức có đến vài nghìn phân trang. Chức năng tìm kiếm không sử dụng được, click vào từng nội dung thì thông tin rất sơ sài, còn sơ sài hơn tin rao vặt.

Người làm M&A đòi hỏi sự chỉn chu rất cao. Liếc qua nhìn thế này đã thấy chán rồi. Việc M&A là việc lớn, như dựng vợ gả chồng cho doanh nghiệp nên yêu cầu cực kỳ chỉn chu. Thay vì cần 40.000 cơ sở dữ liệu thì có khi chỉ cần 1.900 thôi, để hướng đến sự chỉn chu.

Mô hình kinh doanh của bạn không đúng, thu tiền C2C từ thị trường siêu B2B là rất sai", Shark Bình phân tích.

Trong khi đó, Shark Hưng cho rằng M&A là lĩnh vực nhạy cảm và cần môi giới. Việc đăng tin công khai không thực sự phù hợp bởi đôi khi không muốn lộ diện. Khả năng kết nối được bên mua và bên bán rất thấp. Tuy nhiên, ông cho rằng nhu cầu thị trường vẫn có, quan trọng là có cơ sở dữ liệu. 

Shark Hùng lại đặt vấn đề trước khả năng định giá của đội ngũ Inmergers: "Làm M&A thì phải biết rõ giá trị doanh nghiệp nhưng các bạn lại không định giá đúng doanh nghiệp của mình. Doanh thu rất nhỏ nhưng định giá 5 triệu USD. Ngay doanh nghiệp của mình còn chưa định giá đúng thì sao dám cung cấp dịch vụ cộng thêm cho khách hàng về định giá?".

Tuy nhiên, nữ CEO phản pháo: "Mọi người có thể nói chúng tôi bị ngáo giá nhưng chúng tôi đang xây dựng lộ trình. Nếu xây dựng một mô hình kinh doanh như thuần tuý thì đương nhiên phải áp dụng phương pháp chiết khấu dòng tiền. Nhưng đây là nền tảng nên phương pháp chiết khấu dòng tiền rất khó".

Đến đây, lời của bà Thảo Nguyễn tiếp tục bị Shark Bình "bắt bẻ": "Khái niệm "nền tảng" thường cho các đối tượng cực lớn như rao vặt, tìm việc, MXH. Tuy nhiên với M&A, số lượng thông tin và giao dịch rất nhỏ. Đó chỉ là website, không phải nền tảng. Tôi tin chắc rằng tại Việt Nam, cùng lúc không có quá 1.000 giao dịch M&A. Các bạn đang tư duy theo kiểu dùng dao mổ trâu để giết ruồi"..

"Ngáo nền tảng, ngáo tập đoàn", Shark Hưng cảm thán.

Shark Tuệ Lâm cũng cho rằng mô hình của Inmergers không khả thi tại Việt Nam do số lượng thương vụ quá ít, nhu cầu mua lớn nhưng không có đủ các deal chất lượng. 

Cuối cùng, tất cả dàn "cá mập" đều lắc đầu từ chối rót vốn vào Inmergers.