Chứng khoán Việt Nam đang ở đâu nếu không có nhóm Vingroup?

Trong chuyên mục Cafe cùng Chứng tuần 26/5, ông Nguyễn Lưu Hưng – Kinh tế trưởng SSI chia sẻ một thông tin tích cực là chứng khoán Việt Nam đi ngược xu hướng điều chỉnh của thế giới tuần vừa qua. Nhờ đó, VN-Index chính thức lấy lại những gì đã mất sau sự kiện liên quan đến thuế quan của Mỹ.

Theo ông Hưng, động lực chính thúc đẩy thị trường tăng điểm đến từ các cổ phiếu vốn hoá lớn, đặc biệt là nhóm Vingroup (VIC, VHM, VPL, VRE). “Nếu không có đóng góp của nhóm cổ phiếu này, VN-Index có lẽ đã giảm khá sâu và không phải ở ngưỡng 1.300 như hiện nay”, Kinh tế trưởng SSI nhận định.

Lý giải về đà tăng của một số nhóm cổ phiếu lớn, ông Hưng cho rằng, nhà đầu tư đang kỳ vọng vào Nghị quyết 68 về thúc đẩy kinh tế tư nhân. “Nghị quyết 68 thực tế không chỉ tác động đến các doanh nghiệp lớn, các doanh nghiệp nhỏ và vừa cũng có thể hưởng lợi. Tuy nhiên, phần 5 và 6 của Nghị quyết nói rõ về việc xây dựng các doanh nghiệp tư nhân lớn, ủng hộ họ tham gia vào các dự án cơ sở hạ tầng quan trọng của quốc gia. Các nhóm cổ phiếu lớn có thể hưởng lợi từ việc này. Do đó, việc tăng giá cũng không phải quá vô lý”, Kinh tế trưởng SSI đánh giá.

Một yếu tố khác cũng có tác động đến diễn biến thị trường là giao dịch khối ngoại. Sau khi mua ròng mạnh trong 2 tuần liên tiếp, giao dịch khối ngoại đã chậm lại và bán ròng trong tuần qua. Tuy nhiên, ông Hưng cho rằng đây không phải vấn đề quá lớn với chứng khoán Việt Nam. Các thị trường phát triển chịu áp lực rút vốn khá mạnh, dòng tiền có xu hướng chảy vào các thị trường mới nổi ở nhiều quốc gia và Việt Nam có thể hưởng lợi từ xu hướng này.

Về mặt định giá, Kinh tế trưởng SSI cho rằng P/E của VN-Index vẫn khá thấp so với mức trung bình, hợp lý để đầu tư. Tuy nhiên, ngắn hạn vẫn nên thận trọng bởi số lượng cổ phiếu vượt MA20 (đường trung bình động 20 ngày) đang có xu hướng giảm. Còn nếu nhìn dài hạn hơn, ông Hưng cho rằng, tình hình khá ổn.

Ngoài ra, Kinh tế trưởng SSI cũng lưu ý một số sự kiện sắp tới có thể ảnh hưởng đến diễn biến thị trường chứng khoán Việt Nam, bao gồm cả trong và ngoài nước. Ông Hưng cho rằng, giai đoạn này nhà đầu tư chứng khoán nên chú ý đến thị trường Mỹ nhiều hơn, điển hình như MSCI review, triển vọng của NVIDIA, chỉ số PCE, kỳ họp của Fed,…

Một điểm cần lưu ý khác không nằm trong lịch sự kiện là vấn đề thuế quan. Theo Kinh tế trưởng SSI, một thông báo bất ngờ về thuế quan (nếu có), không như kỳ vọng sẽ tác động đến thị trường chứng khoán. Ông Hưng cũng nhấn mạnh về sự khó lượng của thị trường giai đoạn này và trong năm nay giống như việc “gió mùa đông bắc đang xuất hiện giữa mùa hè”.