Chứng khoán SSI: Lợi nhuận Hoa Sen có thể giảm 84% năm nay do nhu cầu nội địa yếu

Công ty chứng khoán SSI mới đây đã có báo cáo cập nhật hoạt động kinh doanh của Công ty cổ phần Tập đoàn Hoa Sen, sau khi doanh nghiệp công bố lợi nhuận dương trở lại trong quý 1/2023 (là quý 2 niên độ tài chính 2022-2023 của Hoa Sen do năm tài chính của công ty bắt đầu từ tháng 10 và kết thúc vào tháng 1 năm sau).

Theo đó, Hoa Sen kỳ này lãi 251 tỷ đồng. Kết quả này tăng 7,1% so với cùng kỳ, nhờ khoản hoàn nhập dự phòng hàng tồn kho 466 tỷ đồng do giá thép phục hồi.

Tuy nhiên, SSI cho biết sản lượng tiêu thụ của công ty vẫn còn yếu, đặc biệt là ở kênh nội địa với sản lượng tiêu thụ quý 1/2023 giảm 37% xuống 167 nghìn tấn (tương đương mức đáy quý 3/2021 trong bối cảnh thực thi giãn cách xã hội do dịch Covid-19).

Ngược lại, sản lượng xuất khẩu duy trì ổn định ở mức khoảng 50 nghìn tấn trong tháng 2 và tháng 3 so với mức đáy khoảng 32 nghìn tấn từ tháng 7 đến tháng 9 năm 2022, mặc dù vẫn thấp hơn khoảng 50%- 60% so với mức đỉnh vào nửa cuối năm 2021.

Tính theo năm tài chính 2022-2023, Hoa Sen đã ghi nhận khoản lỗ -430 tỷ đồng, chủ yếu do quý 4/2022 ghi nhận khoản lỗ lớn.

SSI cho biết, trong thời gian tới, xuất khẩu có thể sẽ phục hồi nhờ nhu cầu từ Mỹ và Châu Âu. Công ty đã ghi nhận các đơn hàng xuất khẩu đặt trước khoảng 100.000 tấn. Tuy nhiên, thị trường trong nước nhiều khả năng vẫn ảm đạm do sự chững lại của nền kinh tế. SSI kỳ vọng sản lượng tiêu thụ của Hoa Sen sẽ giảm 24% trong năm 2023 xuống mức 1,36 triệu tấn từ 1,49 triệu tấn theo ước tính trước đó.

Tỷ suất lợi nhuận ngắn hạn khá biến động do giá thép điều chỉnh. Giá HRC trong nước đã điều chỉnh gần 12% trong vài tháng qua sau khi giá Trung Quốc giảm khoảng 14% do dư cung tại các nhà sản xuất thép lớn nhất thế giới. Các đơn hàng được ký trước có thể giúp Hoa Sen đảm bảo tỷ suất lợi nhuận cho kênh xuất khẩu trong ngắn hạn.

Tuy nhiên, việc giá thép điều chỉnh sẽ ảnh hưởng tiêu cực đến dự phòng hàng tồn kho của công ty và gây áp lực lên tỷ suất lợi nhuận chung. Do đó, SSI hạ dự báo lợi nhuận niên độ tài chính 2022-2023 từ 263 tỷ đồng xuống 41 tỷ đồng (-84% so với cùng kỳ).

Về triển vọng ngắn hạn,SSI cho rằng vẫn còn nhiều thách thức và lợi nhuận còn biến động mạnh do nhu cầu nội địa yếu và giá thép thế giới điều chỉnh khiến tỷ suất lợi nhuận của Hoa Sen rất mỏng.

SSI cũng lưu ý rằng với kết quả lợi nhuận âm trong nửa đầu năm 2023, Hoa Sen có khả năng bị loại khỏi danh sách cổ phiếu được giao dịch ký quỹ tại HOSE sau khi BCTC soát xét được công bố.