Chứng khoán Rồng Việt: Kinh Bắc sở hữu quỹ đất cho thuê 290ha, dự báo lợi nhuận 1.869 tỷ đồng năm 2023.

Doanh thu tăng, lợi nhuận có thể giảm trong năm 2023. Các dự án gối đầu sẽ là dư địa tăng trưởng cho KBC trong dài hạn

Đến cuối năm 2022, Chứng khoán Rồng Việt ước tính quỹ đất cho thuê còn lại của Kinh bắc tại các Khu công nghiệp Quang Châu, Tân Phú Trung và Nam Sơn Hạp Lĩnh vào khoảng 290 ha (bao gồm 60 ha mới của khu Quang Châu mở rộng đã được phê duyệt chủ trương đầu tư vào quý 4 năm 2022.

Trong kịch bản cơ sở, VDSC ước tính Kinh Bắc có thể thuê 126 ha vào năm 2023. Trong đó, 50 ha tại Khu công nghiệp Quang Châu là chắc chắn do Foxconn đã ký MOU với Kinh Bắc cho khu vực này và dự kiến sẽ bàn giao trong năm 2023.

Trong dự phóng thận trọng, VDSC lùi thời gian phát triển và kinh doanh các dự bất động sản dân dụng vì cho rằng các điểm nghẽn về pháp lý sẽ cần thêm thời gian để xử lý. Cụ thể, đối với dự án Tràng Cát, quy hoạch tổng thể điều chỉnh 1/500 đô thị cần chờ thành phố Hải Phòng có phê duyệt quy hoạch chung giai đoạn 2021-2025. Đối với dự án Phúc Ninh cũng đang gặp trở ngại trong việc xác nghĩa vụ nộp thuế cho phần diện tích 27 ha còn lại. VDSC cho rằng dự án bất động sản còn lại mà Kinh Bắc có thể kinh doanh là khu đô thị Tràng Duệ.

Theo đó, tổng doanh thu và lợi nhuận sau thuế năm 2023 ước tính lần lượt là 5.289 tỷ đồng (tăng 77%) và 1.869 tỷ đồng (giảm 38%).

Theo số liệu được công ty cập nhật mới nhất, tổng diện tích đất của các dự án khu công nghiệp gối đầu của Kinh Bắc lên đến xấp xỉ 4.000 ha ở cả hai miền Nam & Bắc.

Đáng chú ý, Kinh Bắc vừa được chấp thuận chủ trương đầu tư 2 khu công nghiệp lớn tại Long An là khu công nghiệp Tân Tập (654ha) và khu công nghiệp Lộc Giang (466ha) trong năm 2022. Kết hợp với với các cụm công nghiệp ở Hưng Yên và Long An đã được phê duyệt, Kinh Bắc có thể tiến hành triển khai đầu tư và khai thác ngay trong năm sau, qua đó sẽ tạo ra động lực tăng trưởng đáng kể cho Kinh Bắc.

Đại hội cổ đông bất thường tháng 12/2022: Mục tiêu cao cho năm 2023

Ngày 8/12/2022, Kinh Bắc đã tổ chức Đại hội đồng cổ đông bất thường năm 2022 lần 2. Đại hội đã thông qua các quyết định quan trọng:

Về kế hoạch kinh doanh, VDSC vẫn bảo lưu quan điểm về kịch bản cơ sở (cho thuê 126 ha, doanh thu là 5.289 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế của cổ đông công ty mẹ 1.869 tỷ đồng) dựa trên quỹ đất còn lại các dự án đã sẵn sàng thuê tại các khu công nghiệp Quang Châu, Tân Phú Trung, và Nam Sơn Hạp Lĩnh.

Mặc dù Kinh Bắc đang có nhiều dự án khu công nghiệp và cụm công nghiệp mới bao gồm cụm công nghiệp Hưng Yên, cụm công nghiệp Long An, khu công nghiệp Tân Tập và khu công nghiệp Lộc giang đã được chấp thuận chủ trương đầu tư và có thể triển khai đầu tư trong năm sau.

Tuy nhiên, nguồn vốn đề đầu tư phát triển các khu công nghiệp này là rất lớn. Trong bối cảnh chính sách tiền tệ thắt chặt, việc huy động vốn khá khó khăn. Bên cạnh đó, việc triển khai giải phóng mặt bằng cũng sẽ là nút thắt tiếp theo tại các khu công nghiệp mới mà các chủ đầu tư cần tháo gỡ. Do đó, VDSC cho rằng, kế hoạch kinh doanh mà Kinh Bắc đặt ra trong năm 2023 sẽ phù hợp cho kịch bản tích cực.

Việc thông qua 4 vấn đề: Ủy quyền cho HĐQT trong việc niêm yết và phát hành trái phiếu; Hủy phương án chào bán cổ phiếu riêng lẻ 2022; Phương án mua lại cổ phiếu để giảm vốn điều lệ; Kế hoạch chi trả cổ tức bằng tiền mặt, VDSC cho rằng đây là những quyết định hợp lý nhằm tạo điều kiện thuận lợi để Kinh Bắc tiến hành các phương án tài chính nhằm tất toán các khoản trái phiếu đến hạn (2.900 tỷ) trong năm 2023, đồng thời bảo vệ quyền lợi của của cổ đông khi thị giá giảm sâu.

Tuy nhiên, nguồn tài chính để thực hiện các nghiệp vụ trên (6.720 tỷ đồng - 7.820 tỷ đồng bao gồm thanh toán nghĩa vụ trái phiếu đến hạn, chi trả cổ tức tiền và mua cổ phiếu quỹ) là rất lớn.

Tính đến ngày 30/9/2022, tổng giá trị tài sản dễ thanh khoản nhất của Kinh Bắc bao gồm tiền & tương đương tiền, đầu tư tài chính ngắn hạn, và các khoản phải thu ngắn hạn đạt 14.202 tỷ đồng.

Trong đó, khoản phải thu là 10.888 tỷ, khoản đầu tư vào khách sạn Hoa Sen là 1.854 tỷ và đang chờ chuyển nhượng, tiền & tương đương tiền là 1.332 tỷ đồng. Kết hợp với triển vọng kinh doanh và tình hình tài chính hiện có, VDSC cho rằng kế hoạch trên trong kịch bản cơ sở sẽ phụ thuộc vào việc Kinh Bắc hoàn thành kế hoạch kinh năm 2023 và việc chuyển nhượng khoản đầu tư vào khách sạn Hoa Sen, hoặc thu về các khoản phải thu với các bên liên quan và các công ty liên danh liên kết.