SGI Capital: Nhà đầu tư sau này sẽ nhận ra đây là một trong những cơ hội tốt nhất của Chứng khoán Việt Nam

Trong báo cáo mới đây, SGI Capital đánh giá chính sách thuế đối ứng ở mức cao bất ngờ của Tổng thống Trump được công bố đã tạo ra đợt bán tháo lớn trên khắp các thị trường toàn cầu. Mức thuế quá cao và đột ngột gây thiệt hại lớn cho chính cộng đồng doanh nghiệp, người lao động và cả người tiêu dùng Mỹ, gây ra mối lo ngại về lạm phát và suy thoái. Đội ngũ phân tích của SGI Capital cho rằng những mức thuế trên là một phần trong kỹ thuật đàm phán của Tổng thống Trump và mức áp dụng cuối cùng sẽ giảm đáng kể. Các cuộc đàm phán thuế quan sẽ xảy ra ngay trong tháng 4 và phần lớn hoàn thành trong tháng 5-6 với mức thuế suất áp dụng trung bình trong khoảng 10-20% (ngoại trừ Trung Quốc).

Thị trường đang thể hiện rằng kinh tế Mỹ cũng sẽ chịu những thiệt hại nhất định của chính sách thuế quan trong khi nhiều quốc gia khác đã chủ động hạ lãi suất và đẩy mạnh chi tiêu công để hỗ trợ nền kinh tế. Điều này phần nào mang lại thuận lợi cho các nước đang chủ động đàm phán thuế quan với Mỹ. SGI Capital đặt kịch bản cơ sở phần lớn thuế quan sẽ được chốt ở mức 10% - 20% trong vài tháng tới. Mỹ sẽ có lợi thế lớn về đàm phán trong khoảng thời gian này và sau đó các nước sẽ tìm cách thích nghi.

Về dài hạn, các quốc gia như Việt Nam sẽ cần chuyển đổi cơ cấu sản xuất và xuất khẩu tận dụng xu hướng này để giảm bớt sự phụ thuộc vào thị trường Mỹ. Đây là một quá trình dài và không dễ dàng nhưng chúng ta vẫn có những lợi thế nội tại và quyết tâm chính trị để thực hiện thành công sự chuyển đổi này. Đây có thể là cơ hội để Việt Nam chuyển đổi mô hình để tăng trưởng cân bằng và bền vững hơn.

Đối với thị trường chứng khoán Việt Nam, chính sách thuế mới đã tạo nên cú sốc lớn khiến nhiều nhà đầu tư cả trong và ngoài nước bán tháo. Quan điểm phổ biến hiện nay là lo ngại kinh tế Việt Nam sẽ đi vào suy thoái do tác động trực tiếp lên doanh nghiệp xuất khẩu và tác động gián tiếp lên việc làm và tiêu dùng do khối FDI sẽ thu hẹp quy mô.

Theo SGI Capital, trong trường hợp đàm phán thành công và mức thuế đối ứng giảm về 10% - 20%, động lực tăng trưởng từ xuất khẩu và tăng trưởng FDI của Việt Nam vẫn sẽ chịu ảnh hưởng. Trong kịch bản thuế quan áp dụng cao hơn mức 20%, Chính phủ sẽ triển khai những biện pháp kích thích nội địa mạnh hơn (hạ lãi suất, hỗ trợ thuế phí, các gói chi tiêu công…) để hỗ trợ doanh nghiệp trong nước mở rộng quy mô, hấp thụ lực lượng lao động từ khối xuất khẩu và duy trì mục tiêu tăng trưởng cao. Theo thông tin cập nhật, Chính phủ, NHNN và các bộ ban ngành đang gấp rút bàn thảo để đưa ra những chính sách kích thích kinh tế mới ngay trong tháng 4.

“Chúng tôi cho rằng các rủi ro từ thuế quan tác động tới nhà đầu tư đang phản ánh rất nhanh vào giá cổ phiếu và sẽ dần phai nhạt trong hai tháng tới. Nửa cuối năm nay, dòng tiền của khối ngoại có thể quay trở lại mua ròng theo sự hấp dẫn của định giá và quá trình nâng hạng lên thị trường mới nổi”, báo cáo của SGI Capital cho biết.

Báo cáo cũng chỉ ra một trong những điểm rất đáng chú ý trong lần suy giảm mạnh này của TTCK là sự ổn định của tỷ giá và các mặt bằng lãi suất. Không thể phủ nhận sự điều hành chủ động của Chính phủ và NHNN đang phát huy tác dụng. Sự ổn định vĩ mô cùng như nỗ lực liên tục của Chính phủ trong đàm phán và hỗ trợ tăng trưởng sẽ là bệ đỡ quan trọng cho dòng tiền dài hạn chảy vào thị trường.

Hiện VN-Index giảm mạnh đã kéo định giá của thị trường về vùng rẻ của 10 năm, mở ra cơ hội đầu tư dài hạn rất tốt với nhiều cổ phiếu đầu ngành chất lượng cao. Khi tất cả doanh nghiệp đều bị bán tháo về quanh mức rẻ lịch sử, nhiều cơ hội đầu tư dài hạn rất hấp dẫn đã xuất hiện. Theo SGI Capital, mặc dù những biến động giá trong vài tuần tới có thể rất khó lường, nhưng sau khi nỗi sợ hãi cực điểm đi qua, trật tự mới lại dần được thiết lập và chúng ta sẽ nhìn lại giai đoạn này như một trong những cơ hội đầu tư tốt nhất trong lịch sử TTCK Việt Nam.

“Những lúc tương lai bất định sẽ đồng thời là thời điểm tốt để sở hữu cổ phiếu bởi nhu cầu bán tháo chuyển qua phòng thủ sẽ khiến mặt bằng định giá của mọi cổ phiếu trở nên hấp dẫn hơn, tăng hiệu quả đầu tư trong dài hạn. Đây là lúc thị trường đang cho quyền chọn mua những doanh nghiệp tuyệt vời đang bị bán mạnh về mức định giá rẻ lịch sử, vốn chỉ tồn tại trong thời gian ngắn tại giai đoạn đỉnh điểm nỗi sợ hãi”, báo cáo chia sẻ.

SGI Captail cũng tự tin đây là cơ hội để quỹ The Ballad Fund tăng tỷ trọng lên cao và chuyển từ danh mục mang tính phòng thủ sang những cổ phiếu có lợi thế cạnh tranh mạnh mẽ với triển vọng tăng trưởng dài hạn tốt đang được bán chiết khấu.