Từ góc nhìn của PGS.TS Trần Đình Thiên, chuyên gia kinh tế, tại Hội thảo “La bàn đầu tư 2026: Tâm điểm dòng tiền” do Labandautu.vn phối hợp cùng Diaocnet.vn tổ chức, cho thấy đầu tư công, kỷ luật chính sách và niềm tin thị trường chính là ba trụ cột của tăng trưởng thực chất.
Theo PGS.TS Trần Đình Thiên, dù các điều kiện thị trường hiện nay có thể khiến dòng vốn có xu hướng tìm đến bất động sản, song quá trình này sẽ không diễn ra một chiều mà đi kèm với những điều chỉnh đáng kể. Khi nhu cầu huy động vốn gia tăng, mặt bằng lãi suất tất yếu chịu áp lực đi lên.
Thay vì dồn lực cho bất động sản, trọng tâm dòng vốn đầu tư công đang được định hướng mạnh mẽ vào các dự án hạ tầng quy mô lớn. Cách tiếp cận này không chỉ tạo dư địa để các tập đoàn kinh tế trong nước tham gia sâu hơn vào chuỗi giá trị mà còn hình thành hiệu ứng lan tỏa tích cực đối với thị trường chứng khoán và năng lực cạnh tranh của nền kinh tế nội địa.
“Việc thúc đẩy năng lực các doanh nghiệp Việt thông qua các dự án trọng điểm được xem là bước đi chiến lược nhằm củng cố nền tảng tăng trưởng bền vững”, PGS.TS Trần Đình Thiên đánh giá.
Đáng chú ý, sự quyết liệt của Chính phủ trong bài toán phát triển nhà ở xã hội, với sự tham gia cam kết của hơn 20 tập đoàn lớn, được kỳ vọng sẽ tạo ra nguồn cung dồi dào cho thị trường. Điều này giúp bình ổn mặt bằng giá bất động sản, thay vì đẩy giá tăng nóng như trong các chu kỳ trước, qua đó giảm áp lực lên người mua ở thực và hạn chế rủi ro bong bóng.
Về dài hạn, PGS.TS Trần Đình Thiên cho rằng đầu tư công tiếp tục giữ vai trò là công cụ điều tiết then chốt của nền kinh tế, thay vì phụ thuộc quá mức vào những biến động khó lường của thị trường tự do. Mục tiêu cốt lõi của việc bơm một lượng vốn lớn vào nền kinh tế là bảo đảm dòng tiền thực sự “ở lại” trong khu vực doanh nghiệp Việt Nam, giúp các doanh nghiệp tích lũy nội lực, nâng cao sức chống chịu và khả năng cạnh tranh dài hạn.
Đối với các kênh đầu tư truyền thống như vàng và ngoại tệ, đây là những lĩnh vực chịu tác động phức tạp từ biến động kinh tế - địa chính trị toàn cầu, đòi hỏi phải được phân tích sâu hơn về ảnh hưởng tới tâm lý thị trường cũng như sức mua của người dân trong giai đoạn tới.
Phân tích mục tiêu tăng trưởng GDP trên 10% mà Quốc hội đã phê duyệt cho năm 2026, theo PGS.TS Trần Đình Thiên, việc điều chỉnh hạn mức tăng trưởng tín dụng xuống khoảng 15%, thấp hơn mức 19,1% của năm trước, không phải là yếu tố quyết định toàn cục. Tăng trưởng thực chất không đến từ việc bơm thêm tiền vào nền kinh tế, mà quan trọng hơn nằm ở hiệu quả sử dụng dòng vốn và khả năng chuyển hóa vốn thành năng lực sản xuất - kinh doanh thực.
Một trong những trọng tâm điều hành then chốt của năm 2026 cần là xử lý dứt điểm các dự án lãng phí, kém hiệu quả, qua đó khơi thông những nguồn lực đang bị “đóng băng” trong nền kinh tế.
Đầu tư công tiếp tục giữ vai trò động lực dẫn dắt. Tuy nhiên, để đầu tư công thực sự phát huy tác dụng lan tỏa và kích hoạt được khu vực tư nhân, chính sách tiền tệ cần tạo dựng được niềm tin thông qua việc duy trì mặt bằng lãi suất hợp lý, ổn định và có thể dự báo. Khi chi phí vốn ở mức chấp nhận được, doanh nghiệp tư nhân mới sẵn sàng mở rộng đầu tư, tham gia sâu hơn vào các chuỗi giá trị do đầu tư công tạo ra.
Đáng chú ý, PGS.TS Trần Đình Thiên lưu ý, cần có một cách tiếp cận thực tế và đột phá hơn đối với các địa phương còn nhiều khó khăn như vùng sâu, vùng xa hay khu vực Tây Nam Bộ. Thay vì đặt các chỉ tiêu tăng trưởng thiếu tính khả thi, Chính phủ nên trao quyền tự chủ lớn hơn cho địa phương, đồng thời tập trung hỗ trợ trực tiếp về hạ tầng, thể chế và doanh nghiệp để nâng cao năng lực nội tại. Khi các “điểm nghẽn” nền tảng được tháo gỡ, tăng trưởng sẽ hình thành một cách tự nhiên và bền vững hơn.
“Tổng thể nền kinh tế năm 2026, cần được vận hành trên nền tảng của hiệu quả, kỷ luật và năng lực thực chất, thay vì đặt quá nhiều kỳ vọng vào các biện pháp kích cầu tài chính mang tính ngắn hạn. Chỉ khi dòng vốn được sử dụng đúng chỗ, đúng mục tiêu và đúng thời điểm, mục tiêu tăng trưởng hai chữ số mới có cơ sở để trở thành hiện thực”, PGS.TS Trần Đình Thiên nhấn mạnh.
.jpg "SSI: Không có bong bóng ở TTCK Việt Nam, chọn 3 cổ phiếu trong nhóm VLXD để đón sóng đầu tư công, “Vua thép” được gọi tên")
