KIS: Mô hình hai đỉnh đã xác lập, VN-Index có khả năng về 1.050 điểm trước khi bước vào xu thế mới

Nhiều khả năng NHNN sẽ giảm lãi suất thêm một lần trong quý 4/2023

Sau giai đoạn tăng trưởng ổn định, thị trường chứng khoán có sự biến động mạnh và xác nhận một xu hướng điều chỉnh ngắn hạn vào cuối quý 3/2023. Các yếu tố ảnh hưởng đến xu hướng thị trường có thể kể đến như quan điểm “diều hâu” của Fed với vấn đề lãi suất, rủi ro về tỷ giá, giá xăng dầu bán lẻ trong nước tăng và động thái giảm bớt dư thừa thanh khoản của SBV thông qua phát hành tín phiếu. Hàng loạt các thông tin bất lợi kể trên được xem là nguyên nhân chính khiến quá trình phục hồi của thị trường liên tục phải đối mặt với những biến động.

Đội ngũ phân tích Chứng khoán KIS cho rằng nhiều khả năng SBV sẽ tiếp tục duy trì chính sách nới lỏng tiền tệ nhằm tăng cường hỗ trợ kinh tế. Có khả năng SBV sẽ thực hiện thêm một lần giảm lãi suất nữa trong quý 4/2023. Tuy nhiên, điều này sẽ phải được cân nhắc cẩn thận trước khi quyết định, đặc biệt là thời điểm giảm lãi suất do sự biến động của thị trường ngoại hối. 

Kể từ tháng 4/2023, tỷ giá hối đoái (USD/VND) đã thể hiện một xu hướng tăng, tăng khoảng 4% so với mức thấp nhất trong tháng 4. Trong tháng 9 vừa qua, tỷ giá cũng ghi nhận mức đỉnh mới trong năm do hoạt động tăng lãi suất của FED. Ngoài ra, lãi suất trong nước cũng có xu hướng tăng trở lại. Những yếu tố này có thể sẽ ảnh hưởng đến quyết định của SBV trong việc tăng lãi suất.

VN-Index đã thiết lập mô hình hai đỉnh

Về xu hướng thị trường, từ tháng 7 đến tháng 9/2023, KIS cho rằng VN-Index đã xác lập mô hình hai đỉnh với hai đỉnh nằm trong vùng 1.240-1.250 điểm. Mẫu hình này được xác nhận nhờ phiên phá vỡ vào ngày 25/9 vừa qua, khi chỉ số giảm xuống dưới ngưỡng 1.160 điểm, cận dưới của mẫu hình. Điều quan trọng là sự gia tăng về khối lượng và sự phân kỳ đã củng cố độ tin cậy của mẫu hình này. Mục tiêu giá của mẫu hình được ước tính vào khoảng 1.050- 1.070 điểm.

Nhìn rộng hơn, VN-Index đang ở đáy chu kỳ 1 năm đầu tiên. Bản chất thị trường chứng khoán Việt Nam chịu chi phối bởi chu kỳ 3 năm, hàm ý về các đáy quan trọng sẽ được hình thành ba năm một lần. Từ mức đáy thiết lập vào tháng 11/2022, đáy chu kỳ 3 năm tiếp theo dự kiến sẽ xuất hiện trong khoảng thời gian từ năm 2025 đến năm 2026. 

Đáy của chu kỳ 1 năm dự kiến sẽ xuất hiện trong khoảng thời gian từ tháng 9 năm nay đến tháng 1/2024. Do đó, thị trường hiện đang bước vào giai đoạn tạo đáy của chu kỳ 1 năm. Để xác nhận đáy này, trước tiên chỉ số phải giảm xuống dưới đường trung bình động MA125 và sau đó tăng lên trên đường này. Hiện tại, đường MA125 đang ở quanh mức 1.140 điểm. 

Dựa trên những phân tích về chu kỳ 1 năm và mẫu hình hai đỉnh, nhóm phân tích KIS dự kiến chỉ số có thể nhanh chóng điều chỉnh về vùng 1.050-1.070 điểm, tương đương giảm gần 100 điểm từ mức điểm chốt phiên 12/10 là 1.151 điểm.

Tuy nhiên, KIS cho rằng xu hướng tăng trong trung hạn của thị trường vẫn được giữ nguyên do được hỗ trợ bởi các yếu tố cơ bản như (1) nền kinh tế bắt đầu phục hồi kể từ quý 1/2023, (2) chính sách tiền tệ mở rộng, (3) thúc đẩy đầu tư công và (4) dòng vốn FDI đầu tư vào Việt Nam tăng.