Giầy Thượng Đình (GTD) dự kiến hút về 2.165 tỷ đồng để đầu tư dự án “đất vàng” 277 Nguyễn Trãi

Theo lộ trình công bố, Giầy Thượng Đình dự kiến chào bán riêng lẻ 216,5 triệu cổ phiếu với giá 10.000 đồng/cổ phiếu. Nếu hoàn tất, doanh nghiệp có thể thu về khoảng 2.165 tỷ đồng, qua đó nâng vốn điều lệ lên gấp 23 lần so với hiện tại. Đây được xem là bước đi then chốt nhằm xử lý tình trạng vốn chủ sở hữu âm và tái cấu trúc toàn diện bảng cân đối kế toán.

Đặc biệt, cổ phiếu GTD đang rơi vào diện cảnh báo với nguyên nhân xuất phát từ việc báo cáo tài chính của doanh nghiệp nhiều năm liên tiếp bị kiểm toán đưa ra ý kiến ngoại trừ, cùng với tình trạng vốn chủ sở hữu âm.

Tính đến cuối năm 2025, Giầy Thượng Đình ghi nhận lỗ lũy kế hơn 105 tỷ đồng, khiến vốn chủ sở hữu âm 12,4 tỷ đồng. Nguyên nhân đến từ hiệu quả kinh doanh suy giảm, cùng với việc phải trích lập dự phòng lớn cho hàng tồn kho và các khoản phải thu khó đòi.

Đáng chú ý, vấn đề công nợ chưa được đối chiếu đầy đủ tiếp tục là “điểm nghẽn” lớn. Hơn 60% các khoản phải thu và gần 18% các khoản phải trả chưa được xác nhận tại thời điểm kiểm toán, buộc đơn vị kiểm toán duy trì ý kiến ngoại trừ trong nhiều năm.

Trước thực trạng này, ban lãnh đạo Giầy Thượng Đình cho biết sẽ tập trung thu hồi công nợ, hoàn thiện hồ sơ đối chiếu với đối tác, đồng thời nâng cao tính minh bạch trong báo cáo tài chính. Tuy nhiên, giải pháp cốt lõi vẫn là tăng vốn để cải thiện năng lực tài chính.

Một phần lớn nguồn vốn huy động từ đợt phát hành dự kiến sẽ được rót vào dự án bất động sản tại khu đất 277 Nguyễn Trãi (Hà Nội), vị trí được đánh giá có giá trị cao sau khi doanh nghiệp di dời nhà máy về Khu công nghiệp Đồng Văn (Ninh Bình).

Dự án này có tổng mức đầu tư gần 9.907 tỷ đồng, định hướng phát triển thành tổ hợp nhà ở thương mại, văn phòng, dịch vụ và trường học. Theo kế hoạch, Giầy Thượng Đình sẽ tham gia khoảng 20% vốn tự có, phần còn lại huy động từ các nguồn vay và hợp tác.

Ngoài ra, một phần vốn thu được cũng sẽ được sử dụng để chi trả chi phí di dời nhà máy và bổ sung vốn lưu động, phục vụ hoạt động sản xuất kinh doanh cốt lõi.

Kế hoạch tăng vốn của Giầy Thượng Đình không chỉ gây chú ý bởi quy mô, mà còn bởi sự tham gia sâu của Tổng Công ty CP Xuất nhập khẩu và Xây dựng Việt Nam (Vinaconex; HoSE: VCG).

Theo tài liệu trình ĐHĐCĐ, Vinaconex dự kiến nhận chuyển nhượng 2,23 triệu cổ phiếu GTD, tương đương 24,03% vốn điều lệ mà không cần thực hiện chào mua công khai. Song song, Công ty CP An Quý Hưng Holding – một đơn vị có liên hệ mật thiết, cũng đã nâng tỷ lệ sở hữu lên khoảng 24%.

Nếu hoàn tất các giao dịch và tham gia mua cổ phiếu trong đợt phát hành riêng lẻ (Vinaconex dự kiến mua 53,1 triệu cổ phiếu, An Quý Hưng Holding khoảng 51,9 triệu cổ phiếu), nhóm liên quan có thể nắm giữ tới khoảng 48% vốn điều lệ GTD.

Không chỉ dừng ở vai trò cổ đông, sự hiện diện của hệ sinh thái Vinaconex còn thể hiện rõ qua các thay đổi nhân sự cấp cao tại Giầy Thượng Đình, cho thấy khả năng gia tăng ảnh hưởng trong hoạt động điều hành doanh nghiệp.

Dù có sự hậu thuẫn từ nhà đầu tư lớn, nền tảng tài chính của Giầy Thượng Đình vẫn đang ở trạng thái kém tích cực. Quy mô tài sản suy giảm, nợ phải trả ở mức cao, trong khi báo cáo kiểm toán năm 2025 cũng nhấn mạnh yếu tố không chắc chắn liên quan đến khả năng hoạt động liên tục.

Trên thị trường chứng khoán, ở phiên 28/4, cổ phiếu GTD đang giao dịch ở vùng giá 141.100 đồng/cổ phiếu.

Như vậy, so với mức giá này, 216,5 triệu cổ phiếu phát hành riêng lẻ dự kiến của Giày Thượng Đình, thấp hơn khoảng 14 lần so với giá thị trường.