CTCK chỉ ra loạt nhóm cổ phiếu đang chiết khấu sâu

Thị trường chứng khoán "thờ ơ" với tin tốt

“Thị trường chứng khoán đang phản ứng khá thận trọng trước loạt chính sách xoay trục nhằm khơi thông nguồn lực và thúc đẩy tăng trưởng kinh tế giai đoạn 2026-2030” là nhận định của Chứng khoán MB (MBS) trong báo cáo mới đây.

Đội ngũ phân tích MBS cho rằng các động thái chính sách đang cho thấy sự chuyển dịch rõ nét từ kiểm soát chặt chẽ sang hỗ trợ tăng trưởng toàn diện, thông qua việc kết hợp nới lỏng giới hạn tài chính với cải cách hành chính.

Cụ thể, một trong những thay đổi đáng chú ý là việc tái cấu trúc thanh khoản và ưu tiên hạ tầng chiến lược. Việc nâng tỷ lệ vốn ngắn hạn cho vay trung - dài hạn lên 40% được MBS đánh giá là sự “đảo chiều” chiến lược, khi các khung khổ hạn chế trước đó được chính thức bãi bỏ.

Song song với việc nới lỏng định biên, Ngân hàng Nhà nước cũng miễn room tín dụng nhằm tạo luồng ưu tiên cho 18 dự án hạ tầng chiến lược. Bên cạnh đó, không gian tài khóa cũng được mở rộng khi nâng trần nợ công lên 50% GDP từ mức 45% và tăng bội chi ngân sách mục tiêu lên 5% GDP từ mức 3%.

Theo MBS, sự đồng bộ trong điều hành vĩ mô còn thể hiện ở việc kết nối giữa dòng vốn tiền tệ, tài khóa với quá trình tháo gỡ các điểm nghẽn pháp lý. Trong đó, các vướng mắc cho 1.143 dự án và cơ sở nhà đất đã được tháo gỡ, đồng thời hơn 55% điều kiện kinh doanh được cắt giảm.

Tuy nhiên, các chính sách này chưa tạo ra phản ứng tích cực ngay lập tức trên thị trường chứng khoán. MBS cho rằng điều này là dễ hiểu khi những thay đổi mang tính nền tảng cần thời gian để thị trường thẩm thấu, đánh giá tính khả thi và đo lường hiệu quả thực tế.

“Bất chấp phản ứng thờ ơ của thị trường, những chuyển dịch mang tính nền tảng từ thượng tầng chính sách đang chuẩn bị cho một chu kỳ tăng trưởng mới”, MBS nhận định.

Cơ hội "mua gom" loạt nhóm ngành

Dự báo thị trường tuần giao dịch 29/6-3/7, MBS cho rằng thanh khoản thị trường nhiều khả năng vẫn duy trì ở vùng ảm đạm, dù hai phiên cuối tháng 6 có thể xuất hiện hiệu ứng chốt NAV quý 2.

Đáng chú ý, theo MBS, nếu loại bỏ nhóm cổ phiếu Vingroup gồm VIC, VHM, VRE và VPL, VN-Index hiện chỉ tương đương vùng 1.747 điểm, giảm 2,1% so với đầu năm.

Trong khi đó, nhiều nhóm cổ phiếu vẫn đang giao dịch quanh vùng đáy của năm 2026 (cuối tháng 3), tương ứng với thời điểm VN-Index ở vùng 1.600 điểm. Một số nhóm ngành thậm chí đã "thủng vùng" đáy này, bao gồm hóa chất, bảo hiểm, dầu khí, công nghệ và bất động sản dân cư.

Do đó, nhóm phân tích cho rằng việc VN-Index đang ở mức nào không còn là yếu tố tham chiếu quan trọng nhất ở thời điểm hiện tại. Thay vào đó, nhà đầu tư nên tập trung nhiều hơn vào diễn biến giá của từng nhóm cổ phiếu cụ thể.

Theo MBS, rủi ro trên thị trường đang dần giảm bớt khi giá dầu đã xuống dưới mức trước thời điểm xung đột Mỹ - Iran, trong khi áp lực bán ròng của khối ngoại trong nước cũng suy giảm.

Trong bối cảnh thanh khoản ở trạng thái “ảm đạm” và thị trường vẫn chưa phản ánh đầy đủ các thông tin tích cực, MBS cho rằng đây có thể là giai đoạn phù hợp để nhà đầu tư tích lũy cổ phiếu cho triển vọng quý 3 và cuối năm.

Về chiến lược giao dịch, MBS cho rằng rủi ro trên thị trường đang dần hạ nhiệt khi giá dầu giảm sâu và áp lực bán ròng của khối ngoại đã giảm bớt.

Đáng chú ý, trong khi VN-Index vẫn duy trì quanh vùng 1.871 điểm nhờ sự hỗ trợ của nhóm cổ phiếu Vingroup, phần còn lại của thị trường (Non-Vingroup) chỉ tương đương vùng 1.747 điểm. Thậm chí, một số nhóm cổ phiếu hiện đang giao dịch dưới ngưỡng VN-Index 1.600 điểm.

Theo MBS, sự phân hóa này đang mở ra cơ hội tích lũy tài sản tại những vùng giá đã được chiết khấu sâu, hướng tới tầm nhìn 3-6 tháng. Các nhóm cổ phiếu được đánh giá có tiềm năng quan tâm gồm chứng khoán, hàng không, ngân hàng, logistics, sản xuất và phân phối điện, thủy sản cùng nhóm Vingroup.