Công ty chứng khoán gọi tên một nhóm ngành kỳ vọng dẫn dắt đà tăng VN-Index

Lo ngại ngắn hạn về các nhịp chốt lời

Báo cáo chiến lược nửa cuối năm của Chứng khoán Mirae Asset chỉ ra rằng, diễn biến giao dịch 5 tháng đầu năm của TTCK Việt Nam chịu ảnh hưởng đáng kể từ sự kiện đắc cử của Tổng thống Trump, khi thị trường liên tục biến động trước các sắc lệnh hành pháp và những phát biểu gây sức ép lên các đồng minh, đối tác thương mại cũng như các đối trọng kinh tế.

Cụ thể, thị trường Việt Nam nhanh chóng thiết lập mức nền mới trong tháng 4 và bứt tốc trong tháng 5, đưa chỉ số VN-Index đóng cửa tại 1.332,6 điểm (+8,67% so với tháng trước và +5,2% so với đầu năm), sau khi ghi nhận nhịp giảm điểm mạnh trước đó (-18,76% từ 2/4 đến 9/4).

Dù vậy, đà phục hồi giữa các nhóm ngành diễn ra tương đối phân hóa, thậm chí có sự phân hóa ngay trong nội bộ các cổ phiếu cùng ngành. Đáng chú ý, nếu loại bỏ đà tăng đột biến của nhóm cổ phiếu họ Vingroup, tổng giá trị vốn hóa của VN-Index thực chất chỉ tăng 2% so với đầu năm, so với mức tăng 9,49% hiện tại (đã bao gồm vốn hóa tăng thêm từ các cổ phiếu mới niêm yết trên HOSE).

Theo nhóm phân tích Mirae Asset, điều này mang đến những lo ngại trong ngắn hạn về các nhịp chốt lời từ nhóm nhà đầu tư cá nhân nhằm hiện thực hóa lợi nhuận, sau đà bứt phá ấn tượng khoảng 100% chỉ trong vòng hai tháng của nhóm cổ phiếu họ Vingroup (VIC, VHM, VRE).

Ngoài ra, nhiều nhóm cổ phiếu khác ngoại trừ nhóm Vingroup cũng có thể rơi vào trạng thái tái tích lũy nhằm thiết lập các vùng cân bằng giá cao hơn, trước khi tiếp tục xu hướng tăng trung và dài hạn.

Ở góc nhìn toàn cảnh, MASVN cho rằng sự thiếu vắng các động lực tăng trưởng tương xứng trong ngắn hạn được xem là rủi ro tương đối hiện hữu cho thị trường chung, đặc biệt khi các nhóm cổ phiếu có tỷ trọng vốn hóa đáng kể như Ngân hàng, Công nghệ, Bán lẻ, Chứng khoán và Thép vẫn chưa hoàn toàn phục hồi về vùng giá cuối quý 1/2025, ngoại trừ một số ít cổ phiếu Ngân hàng sở hữu câu chuyện đặc thù riêng.

Nhóm Bất động sản kỳ vọng dẫn dắt đà tăng trong ngắn hạn

Bước vào nửa cuối năm 2025, thị trường chứng khoán Việt Nam được kỳ vọng sẽ tiếp đà tăng trưởng, với nhóm Bất động sản được kỳ vọng sẽ dẫn dắt đà tăng trong ngắn hạn.

Đứng sau tham vọng kinh tế của Việt Nam là những động lực tăng trưởng nội địa nhằm đạt mục tiêu tăng trưởng GDP 8% trong năm 2025. Chính phủ đã triển khai "bộ tứ chiến lược" bao gồm Nghị quyết 57, 59, 66 và 68, theo sau là hàng loạt các chỉ đạo và văn bản hướng dẫn thực thi nhằm đẩy mạnh phát triển khu vực kinh tế tư nhân, tinh giản khuôn khổ pháp lý, và tạo môi trường thuận lợi cho doanh nghiệp.

Theo Mirae Asset, ngành Bất động sản được kỳ vọng sẽ hưởng lợi từ các yếu tố trên, bên cạnh là sự thay đổi trong khung pháp lý, bao gồm sửa đổi Luật Quy hoạch và Luật hóa Nghị quyết 42. Cụ thể, Nghị quyết 42 đã đưa ra các cơ chế giải quyết nợ xấu và tái cơ cấu các dự án gặp khó khăn, gia tăng đòn bẩy và hanh thông nguồn vốn cho cả nhà phát triển bất động sản và các tổ chức tín dụng.

Tuy vậy, triển vọng phục hồi của ngành bất động sản vẫn phụ thuộc vào khả năng huy động vốn và nguồn quỹ đất nhằm gia tăng số lượng dự án mới trong khi đồng thời cần phải cân bằng với sự phục hồi của hoạt động chi tiêu tiêu dùng và đầu tư của người tiêu dùng trong thời gian tới.

Dù nền tảng nội tại vững chắc, kết quả đàm phán thương mại với Mỹ vẫn là một ẩn số lớn, bởi việc đạt được các thỏa thuận thuế quan thuận lợi là yếu tố quan trọng để duy trì dòng vốn FDI trong dài hạn. "Trong kịch bản kém tích cực, những áp lực từ bên ngoài có thể kích hoạt các nhịp điều chỉnh trên thị trường, không loại trừ khả năng VN-Index sẽ lùi về kiểm định các vùng hỗ trợ thấp hơn quanh 1.240 điểm trong quý 3", báo cáo nêu rõ.

Tuy nhiên, xu hướng tăng trong trung và dài hạn sẽ yêu cầu sự lan tỏa của dòng tiền đến từ các nhóm ngành có tỷ trọng vốn hóa lớn và mang tính dẫn dắt như Ngân hàng, Công nghệ, và Bán lẻ. Song triển vọng tăng trưởng bền vững trong trung và dài hạn sẽ cần sự lan tỏa của dòng tiền giúp VN-Index chinh phục mốc 1.400 điểm. 

Triển vọng này được định hình bởi sự kết hợp giữa các động lực tăng trưởng nội địa mạnh mẽ và những bất định đáng kể bởi các yếu tố ngoại tác, đặc biệt là triển vọng về kết quả đàm phán thương mại với Mỹ

Trong bối cảnh các yếu tố nội địa đang thiết lập nền móng vững chắc cho tăng trưởng, Việt Nam cần phải vượt qua thách thức và các yếu tố bất định hình thành từ thương chiến trong thời gian tới.