Việt Nam có bị ảnh hưởng bởi chính sách thắt chặt tiền tệ?
Sau giai đoạn các ngân hàng trung ương lớn trên thế giới bơm tiền mạnh để hỗ trợ nền kinh tế hậu Covid-19, thị trường tài chính toàn cầu đang bước vào chu kỳ mới với đặc trưng là lãi suất cao và dòng vốn trở nên chọn lọc hơn.
Tại Talk show Phố Tài chính (The Finance Street Talk show), ông Nguyễn Quang Đạt, Tổng Giám đốc Công ty CP Chứng khoán An Bình (ABS), cho rằng đây là giai đoạn chuyển tiếp nhiều cơ hội nhưng cũng không ít thách thức đối với nhà đầu tư.
Theo ông Đạt, lạm phát tại nhiều nền kinh tế lớn vẫn dai dẳng hơn dự báo, buộc các ngân hàng trung ương, đặc biệt là Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed), tiếp tục duy trì mặt bằng lãi suất cao. Điều này khiến đồng USD mạnh lên, tạo áp lực lên các đồng tiền mới nổi và làm gia tăng chi phí vốn, buộc thị trường phải định giá lại nhiều loại tài sản, nhất là nhóm cổ phiếu tăng trưởng.
Tuy nhiên, bức tranh toàn cầu không hoàn toàn tiêu cực. Thị trường đang xuất hiện sự phân hóa rõ nét giữa các khu vực. Một số nền kinh tế châu Á, trong đó có Việt Nam, vẫn duy trì được tăng trưởng tích cực và môi trường lãi suất tương đối ổn định. Đây là yếu tố tạo nên cơ hội khác biệt cho dòng vốn đầu tư.
Theo lãnh đạo ABS, xu hướng nổi bật hiện nay là dòng vốn quay trở lại các tài sản an toàn và có khả năng tạo lợi suất thực. Khi lãi suất duy trì ở mức cao, trái phiếu chính phủ Mỹ trở nên hấp dẫn hơn, kéo một phần dòng tiền ra khỏi các tài sản rủi ro.
Song song với đó, các chủ đề đầu tư dài hạn vẫn tiếp tục thu hút vốn bất chấp biến động lãi suất. Những lĩnh vực như trí tuệ nhân tạo (AI), công nghệ bán dẫn, chuyển đổi năng lượng xanh hay tái cấu trúc chuỗi cung ứng toàn cầu vẫn là điểm đến của dòng tiền nhờ triển vọng tăng trưởng dài hạn.
Đáng chú ý, dòng vốn quốc tế đang có xu hướng tìm kiếm các thị trường mới nổi sở hữu câu chuyện tăng trưởng riêng. Trong bối cảnh sức hấp dẫn của Trung Quốc suy giảm so với trước đây, các quỹ đầu tư toàn cầu đang hướng sự quan tâm đến những nền kinh tế có tốc độ tăng trưởng cao, dân số trẻ và lợi thế cạnh tranh về sản xuất. Việt Nam, Ấn Độ và Indonesia là những cái tên nổi bật trong nhóm này.
Ông Đạt cho rằng đây là thời điểm cần thận trọng nhưng không nên đứng ngoài thị trường. Nhà đầu tư cần tập trung vào các doanh nghiệp có nền tảng cơ bản tốt và hưởng lợi từ những động lực tăng trưởng riêng của Việt Nam thay vì đầu tư dàn trải.
Việt Nam sở hữu nhiều lợi thế để hút dòng vốn
Đánh giá về khả năng chống chịu của thị trường Việt Nam trước bối cảnh thắt chặt tiền tệ toàn cầu, ông Nguyễn Quang Đạt cho rằng Việt Nam vẫn chịu tác động nhất định nhưng đang ở vị thế thuận lợi hơn nhiều thị trường cùng nhóm.
Việc Fed duy trì lãi suất cao khiến đồng USD mạnh lên, tạo áp lực lên tỷ giá và làm gia tăng chi phí nhập khẩu cũng như nghĩa vụ nợ ngoại tệ của doanh nghiệp. Môi trường lãi suất toàn cầu cao cũng có thể làm chậm dòng vốn đầu tư gián tiếp vào các thị trường mới nổi.
Tuy nhiên, nền tảng kinh tế vĩ mô của Việt Nam đang tạo ra khác biệt. Tăng trưởng GDP tiếp tục duy trì tích cực, xuất khẩu vẫn là động lực quan trọng với sự đóng góp của nhóm hàng công nghệ cao. Dòng vốn FDI giải ngân ở mức cao cho thấy niềm tin dài hạn của nhà đầu tư nước ngoài đối với vai trò của Việt Nam trong chuỗi sản xuất toàn cầu. Trong khi đó, lạm phát được kiểm soát giúp Ngân hàng Nhà nước có thêm dư địa điều hành chính sách tiền tệ linh hoạt.
Theo ông Đạt, Việt Nam hiện sở hữu hai câu chuyện tăng trưởng đặc thù. Thứ nhất là triển vọng được FTSE nâng hạng lên thị trường mới nổi vào tháng 9 tới. Thứ hai là làn sóng dịch chuyển chuỗi cung ứng toàn cầu trong bối cảnh địa chính trị thế giới tái định hình. Đây là những yếu tố đủ mạnh để hỗ trợ dòng vốn và phần nào bù đắp tác động từ môi trường bên ngoài.
Với thị trường chứng khoán, ông Đạt đánh giá kịch bản tích cực có xác suất cao nhất là VN-Index tiếp tục tăng trưởng theo lộ trình nâng hạng, hướng tới vùng trên 2.000 điểm vào cuối năm 2026. Động lực đến từ dòng vốn ngoại dự kiến chảy vào cùng quá trình nâng hạng và tăng trưởng lợi nhuận doanh nghiệp niêm yết khoảng 15-18%.
Ở kịch bản trung tính, thị trường có thể dao động trong vùng 1.650-2.000 điểm nếu Fed tiếp tục trì hoãn cắt giảm lãi suất và tâm lý thận trọng kéo dài. Kịch bản tiêu cực chỉ xuất hiện khi xảy ra các cú sốc lớn như suy thoái kinh tế Mỹ, căng thẳng địa chính trị leo thang hoặc sự cố tài chính toàn cầu.
Đối với nhà đầu tư, Tổng Giám đốc ABS khuyến nghị ba nguyên tắc cốt lõi. Thứ nhất, phân bổ tài sản hợp lý thay vì tập trung toàn bộ vốn vào một kênh đầu tư. Thứ hai, ưu tiên các nhóm ngành có triển vọng hưởng lợi từ câu chuyện tăng trưởng của Việt Nam như ngân hàng, công nghiệp - logistics và bán lẻ tiêu dùng. Thứ ba, duy trì kỷ luật đầu tư bằng cách giải ngân theo từng giai đoạn, đặt ngưỡng quản trị rủi ro rõ ràng và kiên định với chiến lược đã đề ra.
“Giai đoạn thủy triều dâng, tàu nào cũng nổi đã qua. Thị trường sẽ phân hóa mạnh hơn giữa doanh nghiệp tốt và doanh nghiệp yếu. Chiến lược phù hợp lúc này là lựa chọn cổ phiếu chất lượng, phân tán rủi ro hợp lý và kiên nhẫn với tầm nhìn trung, dài hạn”, ông Đạt nhấn mạnh.
.jpg "EVN Hà Nội có thông báo mới liên quan đến lịch cắt điện trong 3 ngày 23, 24, 25/6")
.png "Sau gần 1 năm ông Lê Thanh Thản tái xuất, Tập đoàn Mường Thanh trúng thầu khu đô thị hơn 1.700 tỷ tại Điện Biên")
